S&P Global Ratings hat seinen Ausblick für Constellation Software auf "positiv" von "stabil" geändert und die Kreditwürdigkeit des Unternehmens mit BBB bestätigt. Die Änderung spiegelt die Fortschritte bei der Reduzierung der Fremdbeteiligung sowie die ständige Erzeugung von Cashflow wider.
Die Netto-Schuldverhältnisse des Unternehmens, an die S&P korrigiert, reduzierten sich auf 1,1 mal EBITDA für die 12 Monate bis zum 30. Juni 2026, gegenüber 1,7 mal im Jahr 2023. Der Freie operative Cashflow stieg im Jahr 2025 auf etwa 2,5 Milliarden US-Dollar an, verglichen mit 1,6 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023, und wird für 2026 auf 2,8 Milliarden US-Dollar prognostiziert. Die Ausgabenvorgaben für Akquisitionen liegen für das aktuelle Jahr bei 2,6 Milliarden US-Dollar, wobei der Freie Cashflow die Ausgaben seit 2024 übersteigt.
Constellation hat in der ersten Hälfte des Jahres 2026 vier Akquisitionen abgeschlossen, die über 100 Millionen US-Dollar umfassen. Dazu zählen Derby Soft und Synchronoss. Das Unternehmen ist mit 24,8 % Miteigner von Assecco und mit 12,7 % von Sabre. Die operativen Tätigkeiten des Unternehmens erstrecken sich auf mehr als 100 Branchen und kein einzelner Kunde macht mehr als 2 % der Umsätze aus.
Die Wartungsleistungen und die wiederkehrenden Einnahmen machen mittlerweile nahezu 75 % der konsolidierten Einnahmen aus. Vor zwei Jahren belief sich dieser Wert noch auf 70 %. Die hohe Kundenloyalität von über 90 % sorgt für diesen Anstieg. Die Wartungseinnahmen werden voraussichtlich mit durchschnittlich 5 % pro Jahr steigen, angetrieben durch Preiserhöhungen und neue Zusatzprodukte.
S&P verwies darauf, dass die Ratingstufe in den nächsten 12 bis 24 Monaten angehoben werden könnte, wenn sich die Verschuldungsquote nach Schuldenfinanzierten Akquisitionen auf oder unter 1,5 Mal liegt oder sich die EBITDA-Margen erheblich erhellen. Die Prognose könnte wieder auf stabil umgestellt werden, wenn sich die Verschuldungsquote aufgrund einer aggressiveren Transaktionspolitik oder einer schwächeren operativen Leistung auf über 1,5 Mal steigert.
