Ein Rückgang der Ölpreise am Dienstag bot den amerikanischen Aktien einen Aufatmen, verringerte die Renditen langlaufender US-Staatsanleihen und ermöglichte es dem Technologiesektor, nach einer Wochen lang anhaltenden Abwärtsbewegung wieder zu erholen.
Der Brent-Rohölpreis fiel um mehr als 3 % auf unter 82 US-Dollar pro Fass und das West Texas Intermediate fiel unter 90 US-Dollar pro Fass, da Zeichen einer Entspannung der Spannungen um Iran und den Hormuschluß Investoren zu einem Teilverkauf veranlassten, nachdem der Markt einen beträchtlichen geopolitischen Risiko berücksichtigt hatte. Pakistanssekte und iránische Regierungsbeamte bezeichneten einen kürzlichen Besuch des pakistanischen Armeechefs als positiven. Gespräche zwischen Iran und Oman konzentrierten sich auf die Wiederherstellung der Schiffsnavigationsmöglichkeiten im Strauß. Die jüngsten Sanktionsmaßnahmen Washingtons entfielen hingegen nicht auf die strengeren Schritte, die einige Händler erwartet hatten, was das Risiko von Versorgungsstörungen vermindert, die Käufer und Verfrachter gezwungen hätten, ihre Aktivitäten einzuschränken.
Die Veränderung im Öl-Sektor half dabei, die Renditen lange laufender US-Staatspapiere nach unten zu drücken. Die 10-jährige Note fiel am Tag um etwa sechs Basispunkte und rund um die zehn Basispunkte von Freitags-Schlusskurs. Schwächeres Verbrauchervertrauen und ein geringerer Wachstumsimpuls trugen ebenfalls zu dem Rückgang der Renditen bei, die die Wachstumsaktien in den letzten Wochen unter Druck gesetzt hatten. Der Markt berechnet nun nur geringe weitere Zinserhöhungen der Federal Reserve für den Rest des Jahres vor, was die diskonten Druck, der die Bewertungen beeinträchtigt hatte, etwas verringert.
Die Technologieaktien führten den Aufwärtstrend an, wobei der Nasdaq überperformte und Nvidia nach einer siebentägigen Verlustserie wieder erstmals Gewinne erzielte. Die Aktien aus dem Bereich der Halbleiter entwickelten sich parallel zum insgesamt stärkeren AI-Komplex, obwohl die Gewinne auf einer Handvoll Großkapsaktien konzentriert blieben. Der S&P 500, ausgegliedert aus den AI-bezogenen Komponenten, blieb im Wesentlichen unverändert, was darauf hindeutet, dass der Rallyefall eher von kurzfristigen Covering-Sell-Ordern als von breit angelegten Kauforders getrieben wurde. Die eingeschränkte Führungsposition unterstreicht die anhaltende Skepsis hinsichtlich der Langfristigkeit des Aufwärtstrends.
Nvidia bleibt der Hauptpunkt für Investoren, wobei das Unternehmen von einem Quartalsumsatz in Höhe von etwa 92 Milliarden US-Dollar ausgeht, was fast doppelt so viel ist wie im Vorjahr. Die Größe der Zahl steht im Hintergrund gegenüber der umfassenderen Frage, ob der Investitionszyklus für KI genügend Dynamik aufweist, um die aktuellen Bewertungen zu rechtfertigen. Ein starker Gewinnbericht und eine selbstbewusste Prognose würden in einem günstigeren makroökonomischen Umfeld ausfallen, mit einem geringeren Ölpreis, niedrigeren Renditen am Longend und bereits verminderten Positionierungsübertreibungen.
Analysten warnen, dass das Risiko nicht unbedingt eine negative Überraschung von Nvidia ist, sondern vielmehr das Resultat einer Erwartung, die erfüllt wird, jedoch nicht dazu führt, weitere Gewinne zu erzielen. Die Momentum-Positionierung im AI-Handel ist weiterhin nahe den historischen Höchstwerten, mit Hebel-finanzierten Fonds, die die Ausweitung der KI ermöglichen und von Unternehmen, die als anfällig für Disruption angesehen werden, skeptisch sind. Obwohl die Entlastung im Juli etwas der Bubble abnahm, bleibt der Handel weiterhin gedrängt.
Für den Moment erscheint die Entspannungsrally am Markt gerechtfertigt durch die Verschiebung auf dem Ölmarkt, die den Druck auf Aktien und Anleihen verstärkte. Wenn der Rohölpreis weiter abfällt, könnte der lange Anteil der Kurve weiterhin unterstützt werden, was den Diskontierungsgrad für Technologieaktien weiter abnimmt. Der nächste Hürde werden die Quartalsergebnisse von Nvidia sein, bei denen die Messlatte für eine marktbewegende Entwicklung und damit beruhigende Ergebnisse mit den Erwartungen gestiegen ist.
