Lumexa Imaging (LMRI), der zweitgrösste skalierte Anbieter von ambulanten diagnostischen Bildgebungsdiensten in den Vereinigten Staaten, hat seine Wachstumsstrategie und seine finanzielle Prognose auf der 21. Healthcare Conference von Wells Fargo am Mittwoch vorgestellt.
Das im Dezember an die Börse gegangen Unternehmen verfolgt einen aggressiven Expansionsplan, nachdem es im Jahr 2025 rekordverdächtig neun de novo Einrichtungen eröffnet hat. Die Geschäftsführung erwartet, dass zwischen acht und zehn weitere Zentren im Jahr 2026 eröffnet werden werden, was einer Initiative entspricht, die bereits Ende 2024 begonnen hat. Auf M&A-Basis vollendete Lumexa im Jahr 2025 zwei Tuck-in-Akquisitionen, was die ersten Transaktionen seit 2023 oder früher darstellt.
Insgesamt belief sich der geschätzte Umsatz für das Geschäftsjahr 2026 auf circa 1,04 Milliarden USD, was eine Wachstumsrate von 4 % entspricht. Das Trailing-Twelve-Month-EBITDA lag bei 78 Millionen USD, während für das gleiche Zeitraum ein Nettoverlust von 28 Millionen USD erwartet wird, der sich umkehren soll. Die Analysten prognostizieren für das Gesamtjahr einen Ertrag von 0,81 USD pro Aktie.
Der organische Umsatzwachstum auf der gleichen Site bewegt sich auf etwa 6%, mit einem Basisziel von 6% bis 7%, wobei rund zwei Drittel davon aus Volumina und ein Drittel aus Preissteigerungen stammen. Die Preisanhebungen im kommerziellen Vertragssegment tragen etwa 1% bis 2% bei. Der Umsatzwachstum ermöglicht eine Marginausweitung – bei den derzeitigen Werten generiert jeder Dollar Umsatzwachstum etwa 7 Cent an Margenausweitung in der EBITDA. Die EBITDA-Wachstum im zweiten Halbjahr wird voraussichtlich gegenüber dem Vorjahr auf etwa 4% liegen.
Die Bilanzschuldquote lag nach dem IPO bei 3,5-mal, zwei Umdrehungen niedriger als bei der Platzierung (4,5-mal). Die Geschäftsführung gab an, dass man langfristig einen "Zweiknopf"-Gewinnmarsch anstrebt, der ausschliesslich über Wachstum des EBITDA und nicht über Schuldenabbau erreicht wird.
Jedes De-Novo-Zentrum erfordert etwa 4 Millionen Dollar Investitionen, von denen etwa die Hälfte für Leasingkosten von Geräten gilt. Die typisch 6.000 Quadratmeter grosse Einrichtung umfasst zwei MRI-Räume - oft nur provisorisch ausgestattet - sowie einen CT-Scanner, eine Ultraschalleinheit und eine Röntgeneinheit. Der Bauzyklus umfasst rund ein Jahr von der Standortauswahl bis zur Eröffnung, ein weiteres Jahr, um Gewinn zu erwirtschaften, und zwei bis drei Jahre, um zur Umschachtungsreife zu gelangen.
Lumexa betreibt 190 unabhängige diagnostische Testzentren in den grossen Metropolen wie Dallas, Denver, Atlanta und Charlotte. Rund die Hälfte der Standorte sind als Joint Ventures mit Gesundheitssystemen konzipiert, in denen der Partner in der Regel einen Anteil von 51 % behält, um die Abkommen im Managed Care zu führen, während Lumexa einen Anteil von 49 % besitzt.
Die Verschiebung hin zu wertvolleren Bildgebung fortsetzt ihren Fortschritt. Die Advanced Imaging macht nun 37,4 % des gesamten Bildgebungsvolumens aus, was gegenüber dem Vorjahr um 111 Basispunkte erhöht ist, und trägt Reimbursement-Raten von etwa dem Dreifachen jenen der rutinen Bildgebung. Das ambulant Tätigwerden stellt mehr als 85 % des Gesamtumsatzes dar. Das Mammographievolumen stieg von Quartal zu Quartal um 2,6 % und binnen der Serie von Q1 bis Q2 2025 um 6 %. Das Unternehmen betreibt acht PET-Maschinen und plant, drei weitere hinzu zu kommen, wobei zwei bereits in Arizona und South Carolina in Betrieb sind.
Um das Spektrum seiner Markttechnologien zu erweitern, will Lumexa die Nutzung radio-pharmakologischer Wirkstoffe, einschliesslich Fluoroestradiol, für Brustkrebspatientinnen mit Estrogenrezeptor-positiver Erkrankung ausweiten. Die Firma schlägt auch Schnell-Diagnose-MRI-Protokolle vor, die bei der Siemens-Suite die Diagnosedauer um etwa 60 % verkürzen können – so beispielsweise von 22 Minuten auf 8 Minuten für eine MRT der Knöchel. Dies entspricht einer erweiterbaren Maschinenkapazität von etwa 40 %. Dank einer Virtual-Cockpit-Technologie ist die Überwachung der Technologen von extern möglich, und das über die Lumexa Connect-Plattform.
Lumexa konkurriert mit anderen Unternehmen wie RadNet, USPI und SCA Health, für die Welsh & Carson als Private-Equity-Sponsor im Sektor tätig ist. Das Unternehmen arbeitet mit Partnern im Gesundheitswesen wie Baylor Scott & White, Integris, Hospital for Special Surgery und UPMC zusammen und hat Brett Brodnax, ehemaliger Chief Development Officer von USPI, als Vorstandsvorsitzenden gewonnen.
Am Tag der Konferenz notierte LMRI bei 11,28 US-Dollar, was ein Rückgang von 2,60 US-Dollar oder 2,25% und ein Rückgang von 39% im Vergleich zum Jahresanstieg von 19,45 US-Dollar, dem 52-Wochen-Hochpunkt. Die Preisziele an der Wall Street bewegen sich zwischen 13 und 23 US-Dollar, was ungefähr 47% Aufwärtspotenzial gegenüber dem Konsens bedeutet.
