Ein Stratege der JPMorgan Private Bank sagte am Donnerstag, dass die steigenden Zinsen für langfristige Anleihen eher die Erwartungen von Investoren einer von KI angetriebenen Produktivitätssteigerung widerspiegeln, nicht jedoch Inflation oder fiskale Sorgen. Auf dem Reuters Global Markets Forum argumentierte Jacob Manoukian, US-Chef der Investmentstrategie bei der JPMorgan Private Bank, dass die Anleihenmärkte einen anstehenden Produktivitätszyklus erkennen könnten, der durch aktuelle Investitionen in KI angetrieben wird.
Der Halbleitersektor, einer der Hauptnutzniesser der Abschläge für KI-Ausgaben, ist dieses Jahr trotz starker Nachfrage um mehr als 20% gefallen. Manoukian sagte, dass der Rabatt zwischen zwei Jahren langen Forward-Kursen und den letzten 12-Monaten des Preises im Verhältnis zu den Umsätzen bei Halbleitern auf 40 % bis 50 % gestiegen ist, was mit einem typischen Abstand von 20 % zusammenhängt. Dies zeigt an, dass die Bewertungen im Verhältnis zum künftigen Ergebnispotenzial noch konservativ sind.
Die Emission von firmeneigenem Schulden im Zusammenhang mit KI hat stark zugenommen und übertrifft in diesem Jahr die 220 Milliarden US-Dollar – doppelt so viel wie im vergangenen Jahr –, da die Hyperskalierzlinger die Ausgaben für Rechenzentren und Infrastruktur ausweiten. Die Emission von Unternehmensanleihen in den USA beträgt bis heute 1,68 Billionen US-Dollar, was einem Zuwachs von fast 27 % gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2025 entspricht und die Finanzierungsbedürfnisse der KI-getriebenen Expansion widerspiegelt.
Einige Investoren warnen, dass die erhöhte Nachfrage nach Unternehmensschulden die Nachfrage nach US-Treasuries verringern könnte, was zu höheren langfristigen Erträgen führt. Manoukian fügte hinzu, dass obwohl die Höchstumsätze möglicherweise bereits in den Kurs eingerechnet sind, Unternehmen, die die Umsatzprognosen der Analysten übertreffen, möglicherweise eine erhebliche Aufwertung erfahren, wenn der Markt seine Bewertung der vergangenen 12-Monats-Erlöse bis 2028 aufrechterhält.
