Die US-Kohlevorräte befinden sich in einer kurzfristigen Erholung, da die Preise für metallurgische Kohle innerhalb einer einzigen Woche um 10 bis 15% steigen, angetrieben durch Versorgungsstörungen in China, potenzielle Auswirkungen des El Niño auf die weltweiten Lieferketten und erhöhte Gaspreise in Europa. Die Rally im Seefrachtsektor hat die Bewertungen angehoben, obwohl Jefferies darauf hinweist, dass die Gewinne im Sektor möglicherweise bis Anfang 2027 wieder rückgängig werden, da Kosteneinflation und operationelle Herausforderungen die Gewinne negativ beeinflussen.
Die Analysten von Jefferies haben fünf US-Kohleproduzenten als wichtigste Empfänger der Nachfrageknappheit identifiziert, wobei drei als Kaufoption und einer als neutral bewertet werden. Warrior Met Coal ist die führende US-Option, die aufgrund der vorrangigen kohleförmigen, niedrigvariablen Produktion, der Struktur der variablen Kosten und der netto verfügbaren Liquidität auf einen Zeithorizont von sechs Monaten oder länger empfohlen wird. Das Unternehmen handelt bei einem Unternehmenswert-zu-EBITDA-Verhältnis von 4,6x für 2027 und bietet einen freien Geldstrom von 12,2%. Warrior Met meldete im 2. Quartal einen bereinigten Gewinn von 1,65 USD je Aktie und einen Umsatz von 509,7 Millionen USD, was beide die Erwartungen der Analysten übertrafen.
Core Natural Resources ist ebenfalls als Kauf empfehlenswert, unterstützt durch eine überdurchschnittliche Kosten- und Cashflow-Performance im zweiten Quartal. Das Unternehmen profitiert von seinem operativen Schwung und ist in der Lage, die höheren Preise für metallurgische Kohle auszureizen, obwohl es für die Erzeugung positiver Cashflows und Kapitalerträge keine erhöhten Preise benötigt. Core Natural Resources wird zum Jahresende 2027 mit einem EV/EBITDA von 4,7x und einer Free Cashflow-Rendite von 10,7% gehandelt.
Peabody Energy wird für den kurzfristigen Zeitraum als Kauf empfohlen, da höhere Kohlepreise Unterstützung bieten. Der Investitionscasus hängt jedoch von der erfolgreichen Erweiterung seines Centurion-Assets ab, was operative Risiken bergen kann. Peabody handelt mit einem EV/EBITDA-Vertrag von 3,8x für 2027 und einer Rendite von freien Cashflows von 10,5%, unter der Annahme, dass die Expansion von Centurion wie geplant verläuft. Das Unternehmen meldete im zweiten Quartal einen grösseren Nettoverlust von 0,74 USD pro Aktie, was unter den Erwartungen von Wall Street lag. Nach den Ergebnissen senkte Benchmark seinen Kursziel für Peabody auf 36 USD und beibehaltete die Kaufempfehlung.
Ramaco Resources wird als ein Spiel mit hohem Risiko und hohen Renditen eingestuft, und es wird erwartet, dass operative Verbesserungen sowie organisches Wachstum in der metallurgischen Kohle einen positiven Free Cash Flow ermöglichen, wenn die Preise steigen. Das Unternehmen bietet derzeit einen EV/EBITDA-Faktor von 8,5x für 2027 und eine Free Cashflow-Rendite von 7,7 %. Im zweiten Quartal meldete Ramaco Einnahmen von 144,8 Millionen US-Dollar, die die Erwartungen übertroffen haben, aber der Verlust auf 0,26 US-Dollar je Aktie ausweitete und die Prognosen übersteigte.
Alpha Metallurgical Resources wird weiterhin als neutral bewertet, da die hohe Expositur gegenüber schwankenden Metallurgiebraunkohle-Preisen die Firma gegenüber Marktveränderungen anfällig macht. Jefferies erwartet für das Unternehmen keine nachhaltige Preissteigerung, obwohl ein Kurzzustrom erwartet wird.
