Fed-Chef Kevin Warsh steht vor einer wichtigen Entscheidung, da die inflationsbedingten Belastungen in den USA anhalten und die Anstrengungen der Zentralbank zur Wiederherstellung der Preisstabilität erschweren.
Die nächste Sitzung der Fed am 15.-16. September steht mit einer weiterhin erhöhten Inflation im Raum, welche sich seit 65 aufeinanderfolgenden Monaten der Zielmarke der Zentralbank von 2 % widersetzt. Die Daten für Juli zeigen, dass die Autopreise mit 5 % jährlich steigen, die Kosten für Wohnen und Energie über 3,5 % zulegen und die Preise für Freizeitartikel mit einem zweistelligen Wachstumsziel angestellt sind. Die allgemeinen Lebenshaltungskosten für Familien stiegen um 3,7 % im Jahresvergleich, fast doppelt so stark wie das erklärte Ziel der Fed.
Der Referenzzins der Fed liegt weiterhin im Bereich von 3,50% bis 3,75% nach der Sitzung am 28. und 29. Juli, bei der drei Entscheidungsträgerrentestufenhub abgestimmt haben. Die Entscheidung erfolgt zu einem Zeitpunkt, zu dem sich das US-Budgetdefizit auf 6% des BIP annäherrt, ein Niveau, das üblicherweise mit Konjunkturratingsstimulierungen im Rezessionszeitraum und nicht mit normalen Wirtschaftszuständen assoziiert wird.
Auf dem Symposium in Jackson Hole am 27. August 2026 standen die Fed-Verwaltungsvertreter die Notwendigkeit nachhaltigen Fortschritts vor der Lockerung der Politik in den Vordergrund. Die Präsidentin der Federal Reserve Bank of Boston, Susan Collins, erklärte, dass, sofern keine eindeutigen Belege für eine dauerhafte Disinflation vorliegen, eine weitere Verschärfung gerechtfertigt sein könnte, um eine Preisstabilität innerhalb eines angemessenen Zeitraums sicherzustellen. Sie fügte hinzu, dass die Aufrechterhaltung der aktuellen Zinssätze eine "kontinuierliche Beweissicherung dafür erforderlich machen würde, dass die Inflation wirklich abnimmt".
Ökonomen weisen auf Kommunikationsrisiken für Warsh hin, der die Erwartungen der Märkte mit politischer Überwachung in Einklang bringen muss. Gregory Daco von EY-Parthenon warnte, dass jede vermeintliche Koordinierung mit dem Finanzministerium die Glaubwürdigkeit untergraben könnte. Steven Blitz von TS Lombard pointed out, dass die jüngsten Reaktionen der Märkte die Besorgnis über politische Ungleichgewichte und unzureichendes reales Wachstum widerspiegeln, während die Bemerkungen von Finanzminister Scott Bessent den Fokus auf die Unabhängigkeit der Fed verschärft haben.
Karim Basta von III Capital Management bezeichnete die jüngsten Daten als nicht entsprechend den Kriterien für eine lockere Geldpolitik und unterstrich damit die Herausforderung, vor der Warsh steht, wenn es um die Frage geht, ob die derzeitige Inflation einen vorübergehenden Anstieg oder einen anhaltenden Trend darstellt.
