Die Aktien von DKSH, dem Schweizer Konzern für Vertriebs- und Marktexpandierungsdienstleistungen, fielen am Dienstag um 5,55% auf 63,00 CHF, den tiefsten Stand seit dem 21. Juli. Sie unterperformeten dem weiteren Schweizer SMI, der um etwa 0,3% sank. Der Rückgang folgte auf eine Senkung der Rating-Note von Berenberg, das die Bewertung für DKSH von "Buy" auf "Hold" senkte und den Kursziel von 68 auf 75 CHF senkte, was einen Aufwärtspotenzial von etwa 8% aus den aktuellen Kursniveaus ergibt.
Berenberg erwähnte Befürchtungen hinsichtlich des Ergebnis- und Margendrucks und führte an, dass die revidierten Earnings-Per-Share-Prognosen für 2026 etwa 8 % niedriger als das Konsens und in etwa 9 % niedriger als das Konsens für die Periode 2026-2028 liegen. Der Broker unterstrich auch, dass die Erfüllung der Volljährigsziele von DKSH eine starke Leistung in der zweiten Hälfte des Jahres erfordert.
DKSH wiederholte seine Prognosen für das gesamte Geschäftsjahr gemeinsam mit den Ergebnissen für das erste Halbjahr, aber Berenberg betonte, dass die Fähigkeit des Konzerns, diese Ziele zu erreichen, weiterhin davon abhängt, dass sich die makroökonomischen Bedingungen verbessern und die operative Ausführung erfolgreich lauft. Die Aktien des Unternehmens waren vor der Herabstufung im Vergleich zum Vorjahr um etwa 16 % gestiegen.
Die Geschäftsergebnisse der Gruppe sind stark abhängig von ihren Segmenten für Gesundheitswesen und Konsumgüter, die zusammen 83 % der Umsätze ausmachen. Das Gesundheitswesen, das 74 % der Umsätze aus dem Gesundheitswesen erbringt, arbeitet mit niedrigen EBIT-Margen von 1 % bis 2 %, wobei voraussichtlich weiterhin hohe Kapitaleinlagen in neue Verträge die Margen bis 2027 belasten. Das Segment für Konsumgüter verringerte sein Kern-EBIT-Margin im ersten Halbjahr auf 2 %, das niedrigste Niveau seit 2021, was durch höhere Werbeaktivitäten, schwächeres Verbrauchsverhalten der Konsumenten und einen Zuwachs an preisgünstigeren Produkten verursacht wurde.
Geoographisch gesehen ist DKSH nach wie vor stark auf das Gebiet Asien-Pazifik angewiesen, das etwa 94 % der Umsätze ausmacht, wobei Thailand rund 30 % des Gesamtumsatzes generiert. Berenberg stellte fest, dass die regionale Wirtschaftswachstum sich verlangsamt und eine erhöhte Inflation die frei verfügbaren Ausgaben und die Investitionen von Unternehmen weiter belasten könnte, was die kurzfristigen Herausforderungen des Konzerns vergrössert.
