Bei den brasilianischen Wahlen im Oktober wird der nächste Präsident und das Parlament bestimmt, obwohl beide Hauptlager das gleiche langfristige Ziel der Schuldenkontrolle verfolgen. Das nominelle Defizit des Landes erreichte in den 12 Monaten bis Juni 9,99 % des Bruttoinlandsprodukts, von einem durchschnittlichen Wert von 8,6 % zwischen 2023 und 2025, während der Brutto-Schuldenstand auf 81,9 % des Bruttoinlandsprodukts in den ersten sechs Monaten des Jahres 2026 anstieg.
Die Analysten von Barclays schätzen, dass die Stabilisierung der Schulden bis 2031 eine fiskalische Anpassung in Höhe von mindestens 2,5 Prozentpunkten des BIP erfordern würde, also etwa 350 Milliarden Reais (68 Milliarden US-Dollar). Beide der links und rechts tendenzschwellenden Kandidaten sehen diese Zielsetzung grundsätzlich ein. Der Haushalt für das Jahr 2026 klassifiziert bereits 92 % der primären Ausgaben als obligatorisch, sodass die diskretionären Ausgaben auf etwa 2 % des BIP belaufen, was die Handlungsmöglichkeiten weiter einschränkt.
Der Real hat sich in diesem Jahr gegenüber dem Dollar um 5,8 % gestärkt und seit Ende 2024 um fast 20 %. Das hängt mit dem Bezugszinssatz von 14 % gegenüber einer jährlichen Inflation von 4,44 % zusammen. Die Vorhersagen einer medianen Zentralbankumfrage sehen den Bezugszinssatz bis Jahresende bei 13,75 % und im Jahr 2027 bei 12 % vor. Die Kapitalflüsse von Nichtresidenzen waren schwankhaft und im Januar und Februar um 18,8 Mrd. US-Dollar gestiegen, bevor sie sich von März bis Juni mit 4,2 Mrd. US-Dollar gedreht hätten.
Roberto Secemski, Wirtschaftsexperte für Brasilien bei Barclays, bemerkt die Herausforderung, einen solchen großen fiskalischen Anlauf unter einer Regierung zu realisieren: "Es scheint unwahrscheinlich, dass beide Kandidaten in der Lage wären, einen vollständigen fiskalischen Anlauf durchzuführen. Es gibt praktisch keine 'lästig zu erbeindenden Früchte' beim fiskalischen Anlauf, der weiter vorangetrieben werden soll."
Marcelo Kalim, CEO der brasilianischen Digitalbank C6, meinte, dass Bolsanaros potenzieller schnellerer Anpassungsverhalten nicht auf seiner Fähigkeit beruhe, sondern auf politischen Willen. „Vielleicht ist er bereit, mehr zu tun... Nun, ich denke, das wird erst dann klar, wenn jemand tatsächlich in der Hand die Schreibzeug hat,“ sagte Kalim. PIMCOs Pramol Dhawan betrachtete die Debatte als eine Frage der zeitlichen Vertriebsphase: „Die einzige Frage... ist, ob diese Anpassung proaktiv stattfindet oder letztendlich durch Marktkräfte vorgegeben wird.“
Die Schuldverfahrensmodelle des TS Lombard stecken einen Spitzenwert der Schuldenquote auf 94,7% des BIP im Jahr 2034 im Rahmen eines stufenweisen Reformscenarios und auf 90% im Jahr 2032 im Rahmen einer schnelleren Anpassungspfad vor, was die Dringlichkeit der politischen Entscheidungen in den kommenden Jahren unterstreicht.
