Die Bank of America hat ihre Bewertungen für bedeutende britische Banken revidiert und bezeichnet den verstärkten Wettbewerb im gesamten Sektor als einen Faktor, der den Wachstum und die Margen bei Einlagen unter Druck setzt. Die Maklergesellschaft hat Lloyds von Neutral auf Buy erhöht und ihr Kursziel um 8 % auf 140 Pence angehoben. Barclays wurde von Buy auf Neutral gesenkt, und ihr Kursziel wurde um 6 % auf 580 Pence reduziert. Für NatWest Group wurde der Kursziel bei der Rating Bewertung unverändert auf Buy belassen und um 6 % auf 850 Pence erhöht.
Analystin Perlie Mong betonte, dass die britischen Banken in den vergangenen zwei bis drei Jahren in einem günstigen Umfeld operierten, unterstützt durch eine stetige Margenausweitung, eine resilientes Kreditwachstum und kontrollierte Kostendruck. Die Situation ändert sich jedoch, da der Wettbewerb um Einlagen insbesondere bei massenhaft wohlhabenden Kunden zunimmt. Alle drei Banken streben ein Kreditwachstum von 4-5% an, aber die Verhältnisse zwischen Krediten und Einlegungen bleiben hoch, bei den meisten Banken liegt der Wert im Bereich von 90%.
Barclays steht vor den grössten Herausforderungen, so BofA. Die neueste Prognose der Bank zeigt einen Kostenanstieg von rund 4 % im Jahr 2026, nachdem zuvor eine weitgehend stabile Kostenentwicklung erwartet wurde. Konsensprognosen gehen für 2027 von flachen Kosten aus und prognostizieren für 2028 lediglich ein Wachstum von 1 %. Dies ist ein ambitionierter Ausblick, den Mong als ehrgeizig bezeichnete. Die Gewinneprognosen für Barclays wurden ebenfalls gesenkt; die pro Aktie prognostizierten Gewinne wurden um 6 % bis 8 % für 2027 und 2028 reduziert.
Die historischen Einlagendaten aus dem Jahr 2023, einem Zeitraum intensiver Wettbewerb, unterstreichen die Unterschiede zwischen den Banken. Lloyds registrierte weniger Einlagenaustritte als die Konkurrenten und behielt die meisten Migrationsströme intern, während Barclays die höchsten Austritte verzeichnete und seit damals keine organischen Einlagen mehr erwirtschaftet hat.
Die Bewertungsanpassungen gehen mit den Ratingänderungen einher, und BofA verschiebt sein Bewertungsjahr um ein Jahr in die Zukunft, auf 2028. Die einjährigen Zukunftsverhältnisse von Price-to-Earnings für den Sektor liegen im Durchschnitt bei 10x, und Barclays wird zu einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 7,8x gehandelt – ein 26-% Rabatt auf das historische Durchschnittsrabatt von 20%. Lloyds wird zu 9,2x bewertet, während NatWest zu 8,2x gehandelt wird.
