Kryptowährungen zogen am Donnerstag nach dem ersten Zinsschritt der Fed seit Juli 2023 an, was eine sinnliche Reaktion ist, da die FOMC-Entscheidung risikobehaftete Investitionen gegenüber den Anlagen mit Zinserträgen attraktiver macht.
Bitcoin stieg in 24 Stunden um fast 1 % auf rund 76.330 US-Dollar, während Zcash um mehr als 23 % auf ein Rekordhoch ging. Der Dollarindex kletterte zum ersten Mal seit Ende Juli über 100 Punkte, ein Faktor, der in der Regel für Krypto kontraproduktiv ist, aber das Risikogerüst hielt kurzzeitig stand.
Trader, die mit früheren Zinserhöhungszyklen der Fed vertraut sind, gehen jedoch vorsichtig damit um. Bitcoin liegt weiterhin rund 40 % unter seinem Oktober-Hoch von 126.000 USD – ein Abwärtstrend, der seiner Stellung im März 2022 entspricht, als die Fed mit der Zinssatzanhebung begann, während sich BTC etwa 40 % unter seinem November-Hoch 2021 befand. In den 12 Tagen nach dieser ersten Anpassungsphase legte Bitcoin um 18 % zu, bevor er in den folgenden Monaten um 50 % zurückfiel, eine Phase, in der auch der Zusammenbruch der Börse FTX begann.
Das frühe Entlastungsteil dieses Muster scheint sich zu wiederholen: Bitcoin hat sein Terrain behalten, trotz der Aufhebung des Clarity Acts und der ersten Zinserhöhung seit drei Jahren. Doch die Flüsse von börsennotierten Fonds erzählen eine andere Geschichte. Die Spot-Bitcoin-ETFs verliessen in der vergangenen Woche insgesamt 746 Millionen US-Dollar, was die persistente institutionelle Schwäche unterstreicht.
Die Geschichte spricht auch dagegen, dass eine einzige Zinserhöhung eine einmalige Sache ist. Seit 1994 hat die Fed die Zinsen nur einmal erhöht und nur ein einziges Mal gestoppt. Die Futures-Märkte bewerten nun weitere Zinsschnitte von 75 Basispunkten in den nächsten sechs Monaten, und Goldman Sachs verschob seine Prognose für die nächste Erhöhung auf Oktober.
Die Aussichten werden durch die Massnahmen der Fed verschlechtert, die auf einen Angebotsschock reagieren, den sie nicht direkt beheben kann. Die Kerninflation hat sich auf 2,4% zurückgesetzt, das niedrigste Niveau in fünf Jahren, doch Brent- und WTI-Rohöl bleiben weiterhin über 100 US-Dollar pro Fass, und die Dieselpreise in den USA erreichten diese Woche ein Rekordniveau. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen liegt bei 5%, obwohl sie nach der Entscheidung der Fed leicht auf 4,984% gesunken ist; die 30-jährige notierte bei 5,334% und die 2-jährige bei 4,705%.
Fed-Präsident Kevin Warsh wehrte den Vorwurf direkt zurück und sagte, die Zentralbank könne die individuellen Preise nicht beeinflussen, aber sie könne verhindern, dass sich die Relationen zwischen den Preisen verbreitert.
Das kommende Monatsende wird die entscheidende Prüfung sein: Die Rallye ab 2022 erreichte ihren Höhepunkt und war vier Jahre zuvor in dieser Zeitphase bereits abgeschwächt. Bis dahin sind erste Hoffnungszeichen sichtbar in der Widerstandskraft von Bitcoin und dem Aufschwung von Zcash, auch wenn die makroökonomischen Herausforderungen und die Abflüsse aus ETF-Vehikeln noch anhalten.
