Bernstein hat am Dienstag die Berichterstattung zu Jersey Mike's Subs aufgenommen, einem Marktperform-Rating sowie einem Kursziel von 26 USD je Aktie zugewiesen. Die Aktie wurde zuletzt für 23,86 USD gehandelt, was einer Steigerung von fast 6% gegenüber der Vorwoche entspricht, laut InvestingPro-Daten.
Die Fast-Casual-Sandwich-Kette betreibt 3.200 Restaurants in allen 50 US-Staten, wobei die durchschnittlichen Einheitsvolumina stabil bleiben. Bernstein hob die 20-jährige, positive Umsatzsteigerung gegenüber den vor zwölf Monaten bestehenden Filialen hervor, zusammen mit einem stabilen freien Cashflow-Anteil von 97 % und einer justierten EBITDA-Marge von 47 %. Die Bruttomargen liegen bei 66 %, das Umsatz der letzten zwölf Monate wurde mit 742 Millionen US-Dollar angegeben.
Das Bewertungsmultiplikator bleibt hoch mit einem Enterprise Value in Verhältnis zu EBITDA in Höhe von 31x. Bernstein hat festgestellt, dass Jersey Mike’s ein stark franchisiertes Modell betreibt, bei dem 99 % der Standorte von Franchisepartnern betrieben werden. Die eigen entwickelte Analyse des leeren Raumes weist darauf hin, dass die Kette ihren Standortebestand im Inland mehr als verdoppeln könnte und über 7.500 Standorte umfasst.
Die Expansion wird vor allem von bestehenden Franchise-Partnern angetrieben, und Bernstein schätzt, dass 90% oder mehr des Neubau einer neuen Filiale von ihnen stammen wird. Die prognostizierte Rendite pro Kapital für neue Filialen liegt bei etwa 40%, während das durchschnittliche Volumen pro Filiale im unteren einstelligen Bereich wachsen wird, was durch Preisankündigungen und einen erhöhten Kundenverkehr begünstigt wird.
Zu den Wachstumstreibern gehören der Einsatz in sozialen Medien, Angebote mit gebündelter Laufzeit, neue Kunden-demografien und die Expansion in digitale Kanäle und Liefermethoden. Die Aufstockung durch Bernstein folgt einer starken Nachfrage bei der Initial Public Offering: Die Abonnementszahlen überstiegen die Angebotskennzahl um das 15-fache. Die IPO wurde zu einem Preis von 23 US-Dollar pro Aktie durchgeführt, umgerechnet etwa 1 Mrd. USD. Das Unternehmen wurde damit auf eine Schätzung von etwa 7,3 Mrd. USD bewertet. Die Aktien debütierten zu einem Preis von 21 US-Dollar, also unter dem Angebotspreis.
Andere Aufsichtsunternehmen haben auch eine Deckung initiiert mit positiven Vorannahmen. Jefferies hat einen Kauf-Bewertungsstandpunkt zugrunde gelegt und betonet die auf aktiven Vermögenswerten beruhende Wachstumsstrategie des Unternehmens und das Potenzial für die Expansion auf dem Heimatmarkt. JPMorgan hat eine Deckung mit einem Overweight-Bewertungsstandpunkt und einem Kursziel von 26 USD initiiert und sich damit der Einschätzung von Bernstein angeschlossen. Morgan Stanley hat eine Deckung mit einem Overweight-Bewertungsstandpunkt und einem Kursziel von 29 USD initiiert.
