Die Aktienmärkte in den USA werden möglicherweise bis zum Jahresende ihre Gewinne ausbauen, aber die langfristige Prognose bleibt ungünstig, heißt es in einer Analyse von BCA Research. Der Chefökonom Peter Berezin wies auf rekordhohe Gewinnmargen und erhöhte Gewinnwachungsprojekte als nicht haltbare Treiber der aktuellen Bewertungen hin.
Berezin stellte fest, dass Wall Street-Analysten Rekordgewinnzuwächse prognostizieren, die durch Rekordmarge erzielt werden. Dies beschrieb er als eine Kombination, die unter diesen Umständen unwahrscheinlich ist. Er fügte hinzu, dass Aktien zwar kurzfristig weiter steigen könnten, strukturelle Herausforderungen aber die potenzielle Aufwärtsbewegung innerhalb eines 12-monatigen Zeitraums überwiegen. Die Bank führte an, dass die Risiken für Aktien nach unten geneigt sind, jedoch nicht die Empfehlung einer taktischen Verschiebung in eine Bärenmarkt-Position machte.
Die Bewertung steht im Kontext der Sorge über den Produktivitätszuwachs in den USA, das im zweiten Quartal nahe an seinem 10-jährigen Durchschnitt lag. Berezin erklärte, dass eine anhaltende Beschleunigung der Produktivität erforderlich wäre, um den aktuellen Marktoptimismus zu rechtfertigen, aber die jüngsten Daten gaben wenig Belege für einen solchen Trend. Er wies auch auf die kapitalintensive Natur der Infrastruktur für Künstliche Intelligenz hin und schätzte, dass Unternehmen, die sich auf AI konzentrieren, möglicherweise $10 Trillionen an jährlichem Umsatz erbringen müssen, um die Investitionen in Datenzentren zu rechtfertigen – ein Wert, der etwa gleich dem weltweiten Ausgabenvolumen für Lebensmittel oder Gesundheit entspricht.
Politische Unsicherheit bei der Federal Reserve führt laut BCA Research zu einer weiteren Kompliziertheit der Aussichten. Die Gesellschaft bemerkte, dass Kevins Warschs Zurückhaltung bei der Aufklärung der Reaktion der Fed die Unsicherheit erhöht hat und die Zinseinnahmen erhöht hat. Angesichts der Verschärfung der Bedingungen auf dem Arbeitsmarkt scheint die Wahrscheinlichkeit eines starken Rückgangs der Zinsen begrenzt zu sein, fügte die Mitteilung hinzu.
Berezin wies auch auf den jüngsten Rückgang der Ölpreise hin und wies einen Teil dieser Bewegung auf die Erweiterung der Raffinerispannen zurück. Er nannte diesen Trend "kein besonders ermutigendes Zeichen für die globale Wirtschaft" und vermutete, dass er auf eine schwächere hintergrundliche Nachfrage als auf eine Anpassung auf der Nachfrageseite hinweist.
