Die Aktien von Amdocs (DOX) stiegen am Mittwochmittag nur mässig auf etwa 61,42 US-Dollar und erholten sich von einem frühen Rückgang, der die Aktie auf etwa 59,85 US-Dollar absetzte, was einem Verlust von rund 0,2% gegenüber einem vorherigen Schlusskurs von 62,21 US-Dollar entspricht. Die Verlangsamung spiegelt ein schwieriges Jahr für den Telekommunikations-Software-Anbieter wider, dessen Aktien seit Jahresbeginn um etwa 24% gegenüber dem 52-Wochen-Hoch von 86,11 US-Dollar gesunken sind, obwohl sie deutlich über dem Niedrigpunkt von 49,74 US-Dollar notieren.
Beim Vortrag der Citigroup Global TMT Conference am Mittwoch schilderte CEO Shimie Shmueli die Bemühungen des Unternehmens, die fragmentierte Legacy-Infrastruktur im gesamten Telekommunikationssektor durch aOS, sein agentenbasiertes Betriebssystem, zu ersetzen – ein einheitliches Framework, das Produkte, Tools, Services und Migationsmöglichkeiten kombiniert und dazu bestimmt ist, das, was er ein “Spagetti von Systemen” nannte, zu ersetzen, das das heutige Telekommunikationssystem vielerorts charakterisiert.
Das Management hat das Ziel, dass alle 400 der weltweiten Kunden von Amdocs in den kommenden Jahren eine Form der agentenorientierten Transformation durchführen. Das Unternehmen macht typischerweise etwa ein Drittel des Footprints von Business Support Systemen und Operations Support Systemen eines Kunden aus, was ihm einen bedeutenden Einstieg bietet, um die Plattformen weiter einzuführen.
Dieser strategische Wendepunkt wurde durch eine 10-jährige Vereinbarung mit Liberty Latin America unterstrichen, in deren Rahmen der Carrier seine gesamten IT-Operationen an Amdocs auslagert. Liberty Latin America wird ausschliesslich auf Amdocs stützen, um die Implementierung von aOS zu sicherzustellen und die digitale Transformation zu verwirklichen, die das Unternehmen intern verfolgt hatte. Die Gesellschaft nennt schnellere Markteinführung, eine beschleunigte Transformation und geringere Gesamtbetriebskosten als Schlüsselziel der Vereinbarung.
Shmueli warnte, dass ein „Layer-on-Top“-Ansatz – also die Bereitstellung von generativen KI-Wrappern auf bestehende Legacy-Stacks ohne Modernisierung – zwar bei Wettbewerbern populär ist, aber an der gewünschten Wertschöpfung für die Kunden fehlt. „Wir glauben nicht, dass dies den Kunden den Wert liefern wird, den sie brauchen“, sagte er.
Auch die Partnerschaften mit Hyperscalern und Chipherstellern haben ihren Schwerpunkt geändert. Die Kooperationen von Amdocs mit Amazon Web Services, Microsoft Azure und NVIDIA konzentrieren sich jetzt auf die Optimierung von grossen Sprachmodellen, die Bewertung und Integration von Open-Source-Modellen und gehen so über die anfängliche Unterstützung bei der Cloud-Migration hinaus, wie sie die vorherige Phase der Beziehungen charakterisiert hat.
Auf finanzieller Ebene handelt Amdocs mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von ca. 14,15 zu einer Marktkapitalisierung von rund 6,25 Milliarden US-Dollar. Die Freie-Cash-Flow-Rendite beträgt etwa 10%, und das Unternehmen hat seine Dividende bereits 14 aufeinanderfolgende Jahre erhöht, aktuell auf 3,8%. Der Umsatzwachstum hat sich deutlich verlangsamt von dem 6- bis 8-prozentigen jährlichen Tempo, das von früheren digitalen Transformationszyklen angetrieben wurde, und liegt im zurückliegenden Zwölfmonatsspanne nur noch bei 0,14%.
Zur Expansion strebt Amdocs darauf ab, sich in einer weiteren hochregulierten Branche – die noch nicht bekanntgegeben wurde – als mittelfristiger Wachstumsfaktor zu etablieren. Dies wird vermutlich eine Akquisition erfordern, um die erforderliche Expertenwissen, Zugang zu Kunden und technologische Präsenz zu gewinnen.
