Lorsque je commençais à examiner les prix des CFD, la première chose qui retient l'oeil est la marge extrêmement faible. Cependant, ce que de nombreux traders individuels ne remarquent pas, c'est le flux constant de frais de financement qui plane discrètement en arrière-plan de chaque position sur la nuit.
Les courtiers calculent ces frais d'overnight en appliquant un taux de financement à la valeur nominale du contrat, souvent élaboré à partir des taux de prêts interbancaires plus une prime. Le frais est ensuite intégré au ajustement de prix quotidien, de sorte qu'il apparaît comme une petite modification sur le graphique plutôt que comme une ligne distincte.
En pratique, les chiffres s'accumulent rapidement. Un CFD typique sur un principal indice boursier peut avoir un taux de financement de 0,03 % à 0,07 % par jour. Sur une période de mois pendant laquelle une position longue est maintenue, cela correspond à environ 1 % à 2 % de la valeur nominale, soit suffisamment pour transformer un gain modeste de 5 % en une perte nette de 3 %, voire en une perte si les marchés stagnent.
En comparaison, les contrats à terme, où le coût de prêt est inclus dans le prix du contrat et publié de manière anticipée, permettent aux traders de comparer le financement implicite selon les échéances et de prendre une décision éclairée. Dans le cas des CFD, l'absence d'une mesure transparente et comparable oblige les investisseurs particuliers à se baser sur des devins.
Les régulateurs ont commencé à en prendre conscience. La récente attention de l’ESMA sur les plafonds de levier n’était que la première étape ; la Commission européenne examine désormais les exigences de divulgation des frais pour les fournisseurs de CFD. L’objectif est de forcer les courtiers à afficher les frais de financement en tant que pourcentage annuelisé séparé, de la manière dont les fonds communs de placement divulguent les ratios de frais.
De mon point de vue, le marché se dirigera inévitablement vers un modèle de commission plus spread restreint, dans lequel le coût de financement est explicite et où le spread reflète réellement la liquidité du marché. Les courtiers qui s'accrochent à des structures de financement opaques risquent de perdre en crédibilité, alors que les traders deviennent de plus en plus conscients du coût latent de l'emprunt.
Jusqu'à ce que cette transition ait lieu, c'est à nous, courtiers de détail, analystes et enseignants, de mettre en lumière ces frais. En exigeant une décomposition complète et en intégrant le financement dans le processus de planification des transactions, nous pouvons protéger nos portefeuilles d'un tueur de bénéfices silencieux.
