Kevin Warsh, président de la Réserve fédérale, a prononcé son premier discours lors du symposium économique annuel de la Fed de Kansas City, à Jackson Hole, dans le Wyoming, vendredi, signalant une approche plus réfléchie des communications sur la politique, sans cependant réactiver la guidance prospective formelle.
M. Warsh, qui a précédemment décrit les communications de la Fed comme trop bruyantes, a souligné la préférence pour une "Fed plus silencieuse" qui accorde la priorité à la clarté plutôt que la prévision. Il a réaffirmé l'objectif d'inflation de 2 % de la banque centrale et affirmé que les ajustements de politique dépendraient des progrès continus en vue de cet objectif. "Nous devons avoir la certitude que l'inflation sous-jacente tend vers cet objectif, de manière claire et à un rythme suffisant", a-t-il déclaré. "Sinon, nous avons du travail à faire."
Ces commentaires surviennent avant la prochaine réunion de politique de la Comitée fédérale sur le marché ouvert, programmée du 15 au 16 septembre. La Fed a maintenu le taux directeur dans une fourchette allant de 3,50 % à 3,75 % depuis le mois de juillet, après une décision prise à sa réunion du 16 au 17 juin. Lors de la conférence de presse du 29 juillet, les responsables ont maintenu les taux sans changement et n'ont pas fourni de prévisions explicites sur les évolutions à venir.
Les économistes et les décideurs interprétaient les commentaires de Warsh comme un geste progressif vers une plus grande transparence, sans toutefois revenir aux projections détaillées qui caractérisaient le style de communication précédent de la Fed. Nathan Sheets, économiste en chef mondial de Citigroup, a qualifié l'évaluation économique de Warsh de « très utile et très constructive », notant qu'elle offrait une vision plus claire de la pensée actuelle de la Fed que la conférence de presse de juillet.
Robert Tetlow, économiste de recherche et ancien fonctionnaire de la Fed, a décrit les remarques de Warsh comme un « pas significatif en avant », ajoutant que l'évaluation de l'économie par le président de la Fed était « assez conventionnelle ». John Williams, président de la Fed de New York, a soutenu la décision de mettre fin à la guidance prospective à la réunion de juin, la qualifiant de « choix exact » compte tenu du niveau élevé d'incertitude.
D'autres responsables de la Fed ont souligné l'importance de la communication. La présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a insisté sur le rôle des décideurs dans l'explication de leurs points de vue, afin d'aider les entreprises et les ménages dans leurs décisions. Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a averti que des communications vagues risquent d'amplifier la volatilité des marchés, puisque les investisseurs remplissent les lacunes avec leurs propres hypothèses.
Patrick Harker, ancien président de la Federal Reserve de Philadelphie et professeur à l'école Wharton de l'Université de Pennsylvanie, a souligné l'urgence d'aborder l'inflation, qui reste supérieure à l'objectif de 2% depuis près de six ans. "On ne peut pas dire sans arrêt que c'est notre mission de la ramener à 2% et ne pas prendre les mesures nécessaires pour y parvenir", a-t-il déclaré. "Les actions sont bien plus que les mots."
