Wall Street est en train de décaler son focus sur les résultats trimestriels de Nvidia pour se concentrer sur une exposition potentielle au crédit hors bilan de 200 milliards de dollars liée au financement de l’infrastructure liée à l’intelligence artificielle, selon des analystes de Morgan Stanley et de la Bank of America.
Morgan Stanley prévoit que les obligations liées à l'IA pourraient atteindre environ 200 milliards de dollars d'ici la fin de 2028, du fait du rôle essentiel joué par Nvidia dans l'optimisation du financement fourni aux clients qui développent des systèmes d'IA. La société a récemment aidé à créer une plateforme de financement de 500 milliards de dollars avec six grandes institutions financières américaines, dont Goldman Sachs, BlackRock et KKR, afin de soutenir le développement d'infrastructures d'IA.
Nvidia s'est également engagée à garantir jusqu'à 105 milliards de dollars pour faciliter le bail à long terme de 20 ans d'OpenAI dans un centre de données de grande envergure situé dans l'État de l'Ohio. L'ampleur de ces engagements a intensifié le contrôle sur la solidité du bilan de la société et les risques associés à son rôle croissant dans le marché du crédit pour l'intelligence artificielle.
L'émission de dettes de sociétés hyperscalées a atteint 220 milliards de dollars en 2026 jusqu'au début août, selon les données de BNP Paribas, en hausse de 207 milliards de dollars par rapport à la même période en 2025. Les spreads de crédit technologique ont amplifié à 89 points de base par rapport aux obligations d'État, soit 9 points de base au-dessus du marché général d'investissement, reflétant les inquiétudes croissantes liées au levier dans le secteur.
L'analyste de BofA, Vivek Arya, a souligné la nécessité d'une plus grande transparence concernant les engagements pluriannuels de Nvidia, affirmant que la quantification de ces dettes permettrait de mieux faire connaître les risques aux investisseurs. Morgan Stanley a initié une couverture de crédit pour Nvidia avec une note neutre, notant que bien que la croissance de l'entreprise améliore ses capacités financières, elle introduit également de nouveaux risques.
Les actions de Nvidia ont augmenté de 2,2 % mardi, mettant fin à une série de sept pertes consécutives, même si les traders d'options ont intégré une potentielle variation de 5,4 % dans le sens croissant ou descendant à la suite du prochain rapport de résultats, ce qui impliquerait un remaniement de la capitalisation boursière d'environ 280 milliards de dollars. Le ratio de levier conventionnel de l'entreprise demeure faible, à 0,4 fois.
Les revenus du deuxième trimestre devraient presque doubler d'année en année, à 92,18 milliards de dollars, soutenu par une croissance de plus de deux fois des ventes de datacenters, tandis que le consensus pour le troisième trimestre s'établit à 104,20 milliards de dollars, soit une hausse de 82,8 % sur un an.
