UBS a maintenu une position neutre sur le yen japonais, invoquant la posture hawkish de la Réserve fédérale et le resserrement graduel de la Banque du Japon comme les principaux facteurs de la force soutenue du dollar américain face au yen.
La banque suisse prévoit que le pair dollar-yen atteindra 160 d'ici la fin de 2026 et 158 à mi-2027, reflétant le fait que l'intervention récente commune sur le marché des changes n'a allévié la pression sur le yen que de manière temporaire. UBS relève que cette intervention a soulagé la pression mais n'a pas résolu la divergence de politiques sous-jacente entre la Fed et la BOJ.
Selon UBS, une inversion durable du cours USD/JPY nécessiterait des données économiques plus faibles aux États-Unis, permettant à la Réserve fédérale d'adoucir sa politique monétaire, associée à une Banque du Japon plus proactive qui restaurerait la confiance dans la stabilité du yen. Tant que ces conditions ne se concrétiseront pas, le couple USD/JPY devrait évoluer dans une limite élévée, a indiqué la banque.
Cette évaluation intervient dans le contexte d'un débat en cours sur l'efficacité des mesures de coordination du marché des changes et sur les limites de la divergence de politique monétaire dans la détermination des mouvements des taux de change.
