Les rendements des emprunts d'État américains à plus long terme ont reculé mardi alors que les prix du pétrole chutaient à leur niveau le plus bas en une semaine et que les investisseurs examinait la proposition du secrétaire au Trésor Scott Bessent d'accroître les opérations de rachat d'obligations de plus de deux fois.
Les prix du brut Brent ont chuté de plus de 3 %, atteignant leur plus bas niveau en une semaine, ce qui a exercé une pression descendante sur les rendements, après que les investisseurs aient écarté les dernières sanctions américaines contre l'Iran, estimant qu'elles étaient peu susceptibles de provoquer une perturbation significative de l'offre de pétrole. L'élargissement de ces sanctions, annoncée dans le but d'isoler davantage l'économie iranienne, a déclenché une réponse défiante de Téhéran, qui a promis de résister et a exprimé sa confiance que les principaux partenaires commerciaux ne se conformeraient pas aux exigences de Washington. L'Iran a également souligné que les États-Unis restaient intéressés à reprendre les négociations, soulignant les signaux contradictoires dans la définition du risque géopolitique.
Will Compernolle, macrostratège chez FHN Financial, a déclaré que le pétrole restait coincé dans une faible fourchette de trading, malgré un esprit de confrontation et une escalade des tensions, ce qui suggère que les marchés de l'énergie pourraient avoir perdu de leur sensibilité face à la volatilité liée au conflit. « Il y a encore beaucoup de rétorique à vif et d'escalade, mais le pétrole évolue dans une fourchette étroite compte tenu de tout ce qui s'est produit au cours des deux derniers mois », a-t-il déclaré. « Il se peut simplement que les investisseurs dans le secteur de l'énergie aient fini par s'habituer aux swings liés au conflit. »
M. Compernolle a ajouté que les rendements des obligations d'Etat à terme semblent justifiés par les fondamentaux actuels et ne risquent pas d'être abaissés uniquement par les opérations de rachat. « Il y a très peu de preuves que les obligations d'Etat sont sur-vendues à ce stade. Et je pense que, les fondamentaux justifiant les rendements aux niveaux actuels, le Trésor éprouvera beaucoup de difficultés à faire contre-cours. »
Le débat sur l'éventualité d'étendre les opérations de retrait a pris de l'élan après que Bessent ait affirmé que les augmentations récentes des rendements à long terme avaient dépassé des niveaux appropriés. Cette proposition, qui doublerait largement l'ampleur des opérations existantes, a déclenché des critiques de certains milieux, dont l'investisseur milliardaire Stanley Druckenmiller, qui soutient que de telles mesures menacent la crédibilité du marché des obligations du Trésor et gaspillent une occasion de réforme concrète du service de la dette.
Les investisseurs regardent également avec intérêt la publication mercredi de l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de juillet, un indicateur clé de l’inflation qui apportera de nouveaux éléments de compréhension sur la trajectoire de la politique de la Réserve fédérale.
La combinaison de prix du pétrole plus doux, d'incertitudes géopolitiques et de changements dans les anticipations concernant les opérations du Trésor a contribué à la baisse des rendements des emprunts à plus long terme, ce qui reflète l'interaction entre les marchés des matières premières, la politique financière et la position des investisseurs.
