Les rendements des bons du Trésor américains ont poursuivi leur hausse pour une sixième semaine consécutive, la note à 10 ans reculant à 5,177 % après avoir atteint au niveau intraday un sommet de 5,225 %, son niveau le plus élevé depuis juillet 2007. Cette progression marque la plus longue série de pertes hebdomadaires pour les bons du Trésor depuis novembre 2024.
La cotation s'est fortement redressée sur l'ensemble de la courbe. Le rendement des titres de la Trésorerie à 30 ans a dépassé 5,468% après avoir atteint 5,501% durant la journée, niveau qui n'avait pas été atteint depuis juin 2004, et a enregistré sa plus forte progression hebdomadaire depuis mai 2026. Le rendement à 2 ans a atteint 4,889%, se rapprochant de niveaux records sur plusieurs mois après avoir enregistré sa plus forte hausse journalière depuis mars 2026. Les rendements des titres de 5 et 7 ans se situent aux plus hauts des dernières décennies.
Les participants au marché ont mis en exergue la pression structurelle du rendement. Sean Peche, fondateur et gérant de portefeuille chez Ranmore Fund Management, a indiqué que les actifs financiers concurrencent désormais directement les bons du Trésor "sans risque" qui offrent un rendement d'environ 5 %, tandis que le S&P 500 ne fournit qu'environ un rendement de dividende de 1 %. « Le défi aujourd'hui sur les marchés américains, c'est que les marges opérationnelles et les valorisations sont déjà à des niveaux élevés », a déclaré M. Peche, ajoutant que compter sur des gains supplémentaires dans l'une ou l'autre de ces zones pourrait être « trop ambitieux ». Les services de valeurs à revenu fixe ont décrit la demande des États-Unis relatifs aux rachats de titres comme un « sécrétiseur » par rapport à la liquidation de la durée fondamentale.
Le S&P 500 a enregistré une modeste hausse de 0,2 % pendant ce mois, en contraste net avec une reprise de plus de 3 % en septembre 2025, ce qui souligne la pression exercée par le marché des titres.
Le Département du Trésor a élargi son programme de rachat à 6 milliards de dollars dans son dernière opération. Sur le marché secondaire, il a acheté 4,078 milliards de dollars en obligations à 20 ans et à 30 ans sur les 10,468 milliards offerts.
Sur le plan des politiques, les données de CME FedWatch ont montré que les traders accordaient une probabilité de 70 % à une nouvelle hausse du taux d'un quart de point lors de la réunion de la FED en octobre, en nette hausse par rapport aux 50 % antérieurs aux annonces des données économiques de la semaine. Les représentants de la FED – notamment le Gouverneur Michael Barr, la Présidente de la FED de Philadelphie Anna Paulson, la Présidente de la FED de New York John Williams et le Président de la FED de Chicago Austan Goolsbee – continuent de naviguer dans le cycle de resserrement, tandis que le Secrétaire du Trésor Scott Bessent supervise les opérations de gestion de la dette de l’agence.
