Les rendements des bons du Trésor américains à dix ans ont grimpé à 4,688 % jeudi, érodant l'impact de l'intervention du secrétaire au Trésor Scott Bessent pour l'achat de yen avec le Japon le 30 juillet – la première action coordonnée depuis 1998.
Le taux à 10 ans a augmenté de 0,75 % pendant la session et de 1,96 % au cours du mois écoulé, s’approchant du plus haut niveau des 52 dernières semaines, à 4,748 %. Le taux à 30 ans a atteint son niveau le plus élevé depuis 2007 avant de se stabiliser à 5,19 % à la suite de l'annonce du Trésor concernant le doublement des opérations de rachat de titres à long terme. Le taux à 5 ans a augmenté à 4,394 %, tandis que le taux à 3 mois est resté stable à 3,797 %.
L'intervention du Japon, destinée à stabiliser le yen près de 164 yens pour un dollar, n'a été qu'à demi-mesure. La devise s'est depuis affaiblie à 158,62, ce qui la laisse à 158 pips au-dessus du seuil d'intervention estimé par la Bank of America à 160,00. BofA prévoit que le yen pourrait encore se dévaloriser et atteindre 152 yens d'ici fin décembre, en raison des risques fiscaux persistants.
La décision du Trésor d'augmenter le volume des opérations de rachat à au moins 4 milliards de dollars par session pour les émissions à maturation de 10 à 30 ans, entrant en vigueur le 19 août, n'a aucunement contribué à limiter la hausse des taux exigibles à long terme. J.P. Morgan a qualifié la taille de ce rachat de « négligeable sur un marché de 32,2 milliards de dollars », soulignant ainsi la portée restreinte de cette mesure.
Le cours du marché indique une probabilité de 76 % que la Banque du Japon augmentera les taux en septembre, contre 24 % le 30 juillet, alors que les pressions inflationnistes persistent. Le contexte macroéconomique plus large inclut une dette américaine dépassant 40 billions de dollars et un prix du brut Brent supérieur à 91 dollars le baril, dans le contexte d'interruptions dans le détroit d'Hormuz.
Les analystes envisagent que les futurs interventions sur le yen pourraient nécessiter des opérations de plus grande envergure, impliquant potentiellement le compte SOMA de la Réserve fédérale, pour produire un effet significatif.
