TT Electronics a annoncé un profit du premier semestre supérieur aux prévisions des analystes, alors que son redressement opérationnel s'accélère, avec un EBITA corrigé en hausse de 37 % par rapport à l'année précédente à 18,5 millions de livres sterling contre un consensus de 16,5 millions. Le bénéfice net a atteint 15,8 millions de livres sterling, tandis que le bénéfice par action a été de 5,7 pence, ce qui dépasse l'estimation de 4,0 pence.
Les revenus pour les six premiers mois ont atteint 228 millions de livres sterling, en phase avec les estimations de consensus de Jefferies. En données organiques et à parités de change constantes, les ventes ont diminué de 2,7 %, bien que nous avons enregistré une croissance de 4 % en excluant les effets de la fermeture du site de Plano et du transfert d'un client EMS. La marge EBITA ajustée s'est élargie de 230 points de base à 8,1 %, soutenue par les améliorations opérationnelles dans les différentes divisions.
La division Power a enregistré des ventes de 97,3 millions de livres et un EBITA de 13,8 millions de livres, avec une croissance annuelle organique du chiffre d'affaires en devises constantes. Les marges se sont contractées de 120 points de base à 14,2 %, en raison de retards dans la finalisation des accords clés avec certains clients, bien que les commandes devraient maintenant se concrétiser au cours du second semestre. La division EMS a réalisé des ventes de 94,1 millions de livres et un EBITA de 7,4 millions de livres, avec une croissance organique du chiffre d'affaires en devises constantes de 8,3 %, mais environ 7 % d'augmentation hors transferts de clients. Les marges se sont améliorées de 390 points de base, à 7,9 %, grâce au transfert d'un client de Suzhou à Kuantan et aux améliorations opérationnelles réalisées à Cleveland. La division Components a enregistré des ventes de 36,7 millions de livres et un EBITA de 1,0 million de livres, avec une croissance organique du chiffre d'affaires en devises constantes de 5,8 %, et les marges ont augmenté de 820 points de base à 2,7 %, grâce à la hausse des volumes et à la fermeture du site de Plano.
La dette nette s'est établie à 52 millions de livres sterling avant l'application de la norme IFRS 16, avec un taux de dette nette par rapport à l'EBITDA de 1,1. La conversion en espèces est tombée à 42 %, contre 135 % un an plus tôt, du fait d'une accumulation des stocks, tandis que le taux de couverture par livres de comptes s'est amélioré à 1,12 fois suite à l'application du programme de transformation des ventes.
TT Electronics a réalisé la plupart de ses initiatives de réduction des coûts au cours du premier semestre, les avantages attendant de se faire ressentir au deuxième semestre. Les économies prévues sont estimées à environ 3 millions de livres sterling au cours de l'exercice 2026, pour s'élever à environ 6 millions de livres par an à partir de l'exercice 2027.
Le conseil d'administration évalue une éventuelle cession de l'activité Composants à la suite d'un examen stratégique, et après avoir reçu des déclarations d'intérêt préliminaires. Une décision finale reste sous réserve d'une évaluation.
Pour l'ensemble de l'année, la direction s'attend à ce que l'EBITDA excède les attentes actuelles du marché, avec le consensus en euros constants à 35,0 millions de livres. Les revenus devraient retrouver une croissance organique en euros constants au deuxième semestre, tandis que le taux de conversion en espèces sur l'ensemble de l'année devrait se situer entre 70 % et 80 %, une amélioration par rapport au premier semestre.
Jefferies a noté que la mise à jour de TT Electronics devrait être bien accueillie, en citant un EBITA semestriel en hausse de 6 % contre les attentes, des progrès sur les questions clés et un retour à la croissance attendu au deuxième semestre. La maison de courtage a également souligné le processus de vente de Components en cours et a suggéré que les commentaires sur les perspectives pourraient se traduire par une évolution plus forte que prévue de l'EBITA au consensus.
