Stepan Company a affiché une hausse de 45 % de son EBITDA en glissement annuel au deuxième trimestre, alors que le fabricant de produits chimiques spécialisés et intermédiaires continuait de bénéficier des initiatives de reprise de marge et de la croissance des volumes. L’entreprise, qui exploite 19 sites dans 11 pays, a également fait part des progrès réalisés dans le cadre de son programme de réduction des coûts sur deux ans, Project Catalyst, avec des économies réalisées de 18 millions à 20 millions de dollars au T2, pour un objectif trimestriel de 25 millions de dollars.
La croissance des revenus était large, avec un volume organique en hausse de 6 % en glissement annuel. Ruben Velasquez, directeur financier de Stepan, a indiqué qu’environ 75 % de l’EBITDA provenait désormais des segments prioritaires, notamment les produits fonctionnels et spécialisés, malgré des volumes grand public toujours significatifs. Le segment des tensioactifs, qui représente environ 70 % des ventes et 60 % de l’EBITDA, a vu les tensioactifs de commodité contribuer à 52 % du volume mais seulement 20 % de l’EBITDA, soulignant le basculement vers des offres plus rentables.
Project Catalyst, lancé en 2026, vise à générer 100 millions de dollars d’économies de coûts sur deux ans, 60 % de l’objectif étant réalisé cette année et le reste en 2027. Le programme a contribué à réduire le ratio d’endettement net de Stepan à 2,5 fois contre 3,0 fois, tandis que l’utilisation de trésorerie sur le fonds de roulement s’est établie à 58 millions de dollars au T2. Les investissements d’exploitation restent normalisés entre 100 millions et 110 millions de dollars annuellement.
L’action de l’entreprise a gagné 25 % sur les six derniers mois et 34 % depuis le début de l’année, évoluant à 62,65 dollars pour une capitalisation boursière de 1,42 milliard de dollars. L’EBITDA sur douze mois glissants de Stepan s’établit à 210 millions de dollars, avec un multiple EV/EBITDA de 9,6. Le rendement du dividende est de 2,5 %, l’entreprise ayant augmenté sa distribution pendant 55 années consécutives.
M. Velasquez a souligné le caractère précoce de la reprise de la marge, citant la performance du T2 comme preuve de progrès. L’activité isolation rigide et mousse projetée, leader sur le marché des panneaux polyiso, a enregistré une croissance à trois chiffres au trimestre, reflétant une demande persistante dans le cycle de rénovation de toiture, qui se produit généralement tous les 20 à 25 ans. Le laboratoire de Houston de Stepan, composé de neuf scientifiques, continue de se concentrer sur les applications pétrolières et gazières, s’alignant sur les tendances du secteur alors que les prix du baril fluctuent entre 80 et 100 dollars.
L’empreinte mondiale de Stepan s’appuie sur 90 ans d’histoire dans les produits chimiques spécialisés, avec 230 scientifiques répartis dans 14 centres d’application. L’usine de Pasadena, au Texas, devrait atteindre un taux d’utilisation moyen de 80 % d’ici la fin de l’année, tandis qu’une refonte organisationnelle a réduit les effectifs de 100 postes. Les analystes de la conférence Midwest IDEAS ont également relevé un effet d’accélération de la demande des clients dans le domaine de l’atténuation des matériaux, contribuant pour un impact estimé sur l’EBITDA de 5 millions à 10 millions de dollars au trimestre.
