Les secteurs et les facteurs de la capitalisation boursière manifestent des modèles distincts dans la période précédant les hausses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale et immédiatement après, selon une analyse de Barclays sur cinq cycles historiques, remontant au mois de février 1994.
Trois mois avant la première hausse des taux, le S&P 500 a enregistré une hausse moyenne de 2,2 %, tandis que les actions de petite capitalisation ont environ stagné. L'énergie et les industries ont mené la performance sectorielle avec des gains médians excédant 7,5 %, tandis que les services de communication ont enregistré une baisse d'environ 2 %.
Durant les trois mois qui ont suivi la première hausse, l’indice Russell 2000 des petites entreprises a enregistré une médiane de pertes de 7,2 %, sous-performant la médiane de la baisse de 3,9 % de l’indice S&P 500. Le secteur des services financiers a été le plus mal affecté, avec une médiane de rendement de -8,4 %, alors que les conditions financières se sont resserrées et la courbe des rendements s’est aplatie, érodant les marges de rémunération bancaire. L’énergie est le seul secteur à avoir affiché une performance positive, en hausse de 0,3 %.
Les économistes de Barclays ont noté que la tarification du marché s'est de plus en plus orientée vers une potentielle hausse des taux à la première réunion du Comité des marchés ouverts de la Réserve fédérale en 2027, malgré l'assouplissement des prévisions d'inflation à court et à moyen terme. « Les données d'inflation récentes resteront suffisamment régressives pour que la plupart des membres du FOMC restent à l'écart jusqu'à ce que de nouveaux éléments soient disponibles », a déclaré la banque.
Les secteurs défensifs, tels que la santé, les services publics et les produits de base de consommation, ont connu une dégradation de leur capitalisation, alors que la FED exprimait sa confiance dans une économie suffisamment forte pour justifier une durcissement de la politique monétaire. La rotation des styles a favorisé la valeur plutôt que la croissance, en particulier dans les petites entreprises, où la croissance a nettement décalé par rapport à la valeur durant les deux premiers mois du cycle d'assouplissement. Les facteurs de momentum ont tendance à surperformer avant la première hausse, avant de se stabiliser, tandis que le facteur small-over-large de Fama-French s'est affaibli pendant environ deux mois après la hausse, puis s'est redressé.
