La création par la Securities and Exchange Commission d'un cadre temporaire pour une opération de trading restreinte d'actions américaines en tokens sur des marchés en ligne admissibles marque une étape importante vers l'intégration de la technologie blockchain dans les marchés traditionnels de capitaux. L'« exemption relative à l'innovation », qui entrera en vigueur le 17 septembre 2026, permet aux marchés admissibles de commercer certaines actions en tokens sans s'enregistrer auprès de la SEC, à condition qu'ils remplissent des conditions précises. Cette exemption, valable pendant cinq ans, a pour but de protéger les investisseurs tout en permettant de réaliser des expériences avec le trading basé sur la blockchain.
Ce développement souligne le rythme rapide des changements technologiques dans le secteur financier. La question n'est plus de savoir si la technologie blockchain pourrait atteindre les marchés traditionnels de capitaux, mais plutôt de savoir comment les marchés existants l'incorporeront et quelles règles régiront cette transition. L'approche de la SEC est d'autoriser l'innovation dans des cadres définis, en observant comment la technologie performe, et en utilisant cette expérience pour informer les règles à venir.
L'exonération n'est pas une autorisation générale ; elle impose des restrictions telles que la participation de participants aux lieux d'échange autorisés, des contrats intelligents audibles et des limites quant au nombre et au volume de titres tokenisés pouvant être négociés. Les émetteurs peuvent également s'opposer à la négociation de leurs actions lorsque celles-ci sont tokenisées par des tiers non affiliés.
Les applications potentielles de la tokenisation sont importantes : la technologie du registre distribué pourrait modifier la façon dont les titres sont émoussés, transférés, négociés, réglés et enregistrés, ce qui permettrait de réduire les coûts de transaction, d'augmenter la transparence et d'élargir la liquidité, en particulier sur les marchés où les actifs ont traditionnellement été difficiles à transiger. Cependant, ces avantages ne sont pas garantis, et la protection des investisseurs demeure primordiale.
L'action de la SEC traite d'une partie de l'incertitude aux États-Unis, mais elle illustre également une réalité institutionnelle : les organismes agissent en vertu de l'autorité conférée par le Congrès. Les exemptions expirent, les règlements peuvent être modifiés par de futurs organismes et les lois offrent une plus grande durabilité. Cette distinction deviendra de plus en plus significative à mesure que la tokenisation se développe.
La technologie évolue rapidement. La question est maintenant de savoir si les États-Unis pourront mettre en place un cadre réglementaire suffisamment stable pour suivre ce mouvement. Les opinions exprimées dans cet article sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de Finances Review ou de ses propriétaires et affiliés.
