Scandinavian Tobacco Group a enregistré une augmentation de 53 % d'un an à l'autre du flux de trésorerie libre, avant les acquisitions, à 422 millions de DKK pour le premier semestre de 2026, alors que les ventes se sont stabilisées malgré un léger recul de 3 % des revenus nette, entièrement imputable aux effets de changes.
Les ventes nettes organiques sont restées quasiment stables à -0,3 %, avec un chiffres absolus des ventes nettes s'élevant à 4,19 milliards de DKK. L'EBIT avant éléments exceptionnels a augmenté à 581 millions de DKK, soit une baisse de 2 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, tandis qu'il a augmenté à 13,8 % contre 13,7 %. L'EBITDA avant éléments exceptionnels a augmenté à 835 millions de DKK, la marge s'étant portée de 1,1 point de pourcentage à 19,9 %, grâce à des remboursements de droits en douane de 79 millions de DKK.
Le flux de trésorerie libre nette a plus que doublé au deuxième trimestre, à 264 millions de DKK, contre 119 millions de DKK au deuxième trimestre 2025. Le ratio de levier de l'entreprise est resté stable à 3,0, avec pour objectif de le ramener vers ou en dessous de 2,5.
Scandinavian Tobacco a confirmé ses projets de céder ses marques BREAK et Moro de tabac à tranches fines à Japan Tobacco, dans le cadre d'une opération estimée à 1,3 milliardes de couronnes danoises et qui devrait être finalisée avant la fin de l'année 2026. Les marques cédées représentaient près de 4 % des ventes nettes, un peu plus des profits bruts et environ 6 % de l'EBITDA. Un accord de fabrication contractuelle sur trois ans avec Japan Tobacco est également en place.
Les performances de la catégorie de produits ont présenté des tendances hétérogènes. Les cigares rulés à la machine et le tabac à Fumer ont connu une baisse des ventes organiques de 4 %, avec un chiffre d'affaires net de 2,09 milliards de DKK. Les cigares fabriqués à la main ont affiché une croissance organique de 6 %, pour un chiffre d'affaires net de 1,54 milliard de DKK. Les pochettes de nicotine de nouvelle génération, notamment la marque XQS, ont progressé de 12 % en Europe, malgré un recul organique global de la catégorie de 5 % pour le premier semestre.
Les divisions commerciales ont montré des performances divergentes. Europe Branded a enregistré une diminution de 8% du chiffre d'affaires net sur la base organique, à 1,42 milliards de couronnes danoises, tandis que North America Branded & Rest of World a enregistré une croissance organique de 4 % à 1,45 milliards de couronnes danoises. North America Online & Retail a également augmenté de 4 % sur la base organique.
Les prévisions pour l'année 2026 prévoient une croissance des ventes nettes rapportées comprise entre -2 % et +2 % en monnaies constantes, un coefficient d'utilisation de l'EBIT avant éléments spéciaux situé entre 13,0 % et 14,5 %, et un flux de trésorerie libre avant acquisitions et cessions s'élevant de 950 millions de DKK à 1,20 milliard de DKK. Le résultat par action ajusté est prévu dans la range de 9 à 11 DKK, avec un ratio P/E de 9,12 et un revenu du dividende de 6,4 %.
Le PDG Niels Frederiksen a déclaré que les priorités de Focus2030 restaient inchangées et a fait référence à la stabilisation des catégories de produits du tabac. La CFO Marianne Rørslev Bock a souligné l'amélioration de 150 millions de couronnes danoises au niveau du flux de trésorerie libre comparativement au premier semestre de 2025.
