Les actions de Sandoz ont augmenté de plus de 200 % depuis le départ de Novartis, portant la valeur boursière du titre à un record ce mois-ci, dans le cadre d'un optimisme des investisseurs concernant son pipeline de génériques et de biosimilaires. Cette hausse fait suite à une collaboration avec Shanghai Henlius Biotech et à une forte augmentation des revenus au premier semestre aux États-Unis dans le secteur des biosimilaires.
La journée des investisseurs que l'entreprise organisera le 8 septembre devrait apporter des clarifications sur ses objectifs à moyen terme et ses plans d'expansion en ce qui concerne Semaglutide, l'ingrédient actif des médicaments antimétaboliques phare de Novo Nordisk contre le diabète et le surpoids. Les analystes de Jefferies qualifient cette manifestation de catalyseur potentiel pour le titre, soulignant que Sandoz pourrait démontrer comment elle compte assurer une croissance des revenus et de la valeur à long terme.
La pénétration de Sandoz sur le marché des génériques pour les médicaments à base de GLP-1, y compris le Semaglutide, intervient à la suite de l’expiration des brevets dans des marchés clés. La société a obtenu l’approbation au Brésil pour son traitement du diabète à base de Semaglutide, Owozy, avec un lancement prévu au deuxième trimestre de 2024. Au Canada, l’approbation réglementaire est en attente, avec un lancement sur le marché prévu avant la fin de 2026. Les analystes estiment que ces lancements pourraient générer près de 200 millions de dollars de revenus en produits génériques d’ici 2027, avec un apport de environ 150 millions de dollars du Brésil et du Canada selon des hypothèses conservatrices.
Le contexte concurrentiel demeure difficile. Au Brésil, Sandoz doit composer avec des concurrents tels que EMS et Sun Pharmaceutical Industries, tandis qu’Apotex Health a lancé le premier générique de Semaglutide au Canada en mai. Dr. Reddy’s Laboratories a suspendu la production de son générique Ozempic jusqu’au moins octobre en raison d’impuretés non précisées dans un composant clé. Les analystes de Goldman Sachs et Jefferies n’ont pas encore intégré les génériques de GLP-1 dans leurs prévisions, invoquant une visibilité limitée, ce qui, selon eux, pourrait ouvrir des perspectives de croissance supplémentaires.
Sandoz est actuellement cotée à environ 21 fois les bénéfices attendus, une prime supérieure à 30 % par rapport au secteur de la santé du Stoxx 600. L'analyste de Berenberg, Beatrice Fairbairn, indique que les perspectives à court terme et l'actuel ensemble de produits semblent déjà intégrées dans le prix, mais voit un potentiel croissant de lancements de produits basés sur le GLP-1 à partir de 2027. Toutefois, elle met en garde contre le fait que le développement du marché reste incertain.
