S&P Global Ratings a abaissé la perspective de TTM Technologies Inc. à stable, en provenance de positive, et a confirmé la note de crédit «BB» de l'émetteur après que la société a annoncé avoir l'intention d'acquérir Epiq Solutions pour 1,1 milliard de dollars.
L'acquisition, dont la clôture est prévue au quatrième trimestre 2026, marque la troisième transaction de TTM ces derniers mois, après une période d'activité M&A limitée. Le financement sera basé sur la dette, ce qui porterait le leverage pro forma à un niveau de 2x en 2026, contre 1x en 2025, selon S&P.
S&P a averti que des acquisitions financées par la dette ou une diminution de la demande sur le marché final pourraient maintenir le niveau de levier au-dessus de 3x, ce qui pourrait entraîner une possible baisse de la note. À l'inverse, une amélioration de la note exigera un niveau de levier ajusté inférieur à 2x, un flux de trésorerie opératoire dégagé par rapport au taux d'endettement d'environ 15 % et une croissance organique des revenus sur les principaux marchés finaux.
Les perspectives de croissance de TTM restent étroitement liées à la demande de centres de données liés à l'intelligence artificielle et aux importants investissements d'infrastructure réalisés par des clients dans les plages de circuits imprimés sophistiqués. La société prévoit une croissance de ses revenus de près de 50 % en 2026, suivie d'une croissance moyenne à deux chiffres en 2027.
Les flux de trésorerie devraient rester limités en 2026 en raison des investissements pour la croissance et des besoins importants en fonds de roulement, avec un flux de trésorerie opérationnel libre qui deviendra modérément négatif. Les dépenses en capitaux sont prévues dépasser 370 millions de dollars. D'ici 2027, une marge d'EBITDA améliorée, proche de 20 %, devrait générer plus de 250 millions de dollars de flux de trésorerie opérationnel libre.
