Selon un examen des tendances en matière de marge chez les principaux retailers américains, la marge d'exploitation d'Amazon.com s'est élevée à 11,2% au cours de l'exercice fiscal le plus récent, contre 5,3% cinq ans auparavant. La marge brute de l'entreprise s'est accrue de 42,0% à 50,3% sur la même période, la croissance de la marge d'exploitation ayant ralenti de 0,4 point de pourcentage l'an dernier par rapport à 4,4 points l'année précédente. Les analystes estiment que le plafond de marge d'exploitation d'Amazon se situe vers 13-15%, ce qui impliquerait une croissance supplémentaire de 2-4 points de pourcentage par rapport aux niveaux actuels.
Les distributeurs à prix discount TJX Companies et Ross Stores continuent de disposer de marge de manoeuvre pour améliorer leurs marges. La marge brute de TJX est passée de 28,5% à 31,0%, tandis que sa marge d'exploitation est montée de 9,8% à 11,9%. Ross Stores a enregistré une marge brute de 32,6% et une marge d'exploitation de 11,9%. Les repères de l'industrie pour les modèles à prix discount suggèrent un plafond historique d'environ 14 %, ce qui donne aux deux chaînes environ 2 à 3 points supplémentaires de possibilité d'expansion de leur marge d'exploitation.
En revanche, certains détaillants ont déjà atteint ou dépassé leur niveau de rentabilité optimal. O’Reilly Automotive et AutoZone, qui opèrent dans le secteur des pièces d’automobiles, ont vu leurs marges opérationnelles se contracter à 19,3 % et 19,1 %, malgré des marges brutes de 51,6 % et 52,6 %. Les analystes citent les dépenses de vente, généraux et administratifs en hausse, les coûts de la main-d’œuvre et la pression sur la distribution comme des contraintes majeures. De même, Home Depot et Lowe’s ont atteint leur pic pour l’exercice 2022–2023, les marges opérationnelles se stabilizingant à environ 12,3 % et 11,0 %, après avoir coté à 15,2 % et 14,0 % au maximum précédent. La nouvelle normale pour ces deux sociétés devrait se stabiliser entre 11 % et 13 %, ce qui constituait une réduction permanente de 2 à 3 points par rapport aux anciens pics.
Le modèle d’exploitation de Costco demeure rigoureusement contrôlé, avec des marges brutes à 12,8 % et des marges opérationnelles à 3,8 %, tous deux pratiquement inchangés sur cinq années. La direction a indiqué que les marges opérationnelles ne devaient pas dépasser 4 % à 4,5 %, ce qui a été imposé par des ajustements des frais d’adhésion plutôt que par une extension des marges. La marge opérationnelle de Kroger se situe actuellement à 3,2 %, avec un plafond projeté voisin de 4 %, ce qui laisse peu de marge à la hausse. La marge opérationnelle d’Ulta Beauty a diminué à 12,4 %, en dessous du plafond antérieurement estimé à 15 %, ce qui laisse penser qu’elle a dépassé la phase de rentabilité maximale.
