Les analystes attribuent la récente rupture de Bitcoin hors de sa fourchette de négociation aux développements réglementaires aux États-Unis plutôt qu'à des préoccupations macroéconomiques plus larges. Cette perspective contraste avec les narratifs traditionnels qui associent les mouvements de prix de Bitcoin à la dévaluation de la monnaie ou à l'assurance contre l'inflation, l'action des prix traînant en retard par rapport à l'annonce du rachat des titres du Trésor américain et Ether excédant Bitcoin dans la hausse.
Gautam Chhugani, analyst senior chez Bernstein, a souligné la décision du Trésor américain d’acheter des obligations à plus long terme comme un catalyseur majeur. Chhugani a noté que l’apathie du marché précédent envers la crypto découlait des conditions Contractées suite aux tensions géopolitiques et au déplacement de la liquidité vers les actions des secteurs de l’IA et des semi-conducteurs. Cependant, alors que les investissements dans l’IA s’invitent de plus en plus sur les marchés de l’endettement, une augmentation de la liquidité pourrait rediriger vers le Bitcoin en tant qu’assurance.
Todd Ault, fondateur de Ault Blockchain, a souligné l'importance du momentum réglementaire, en particulier le soutien du président Trump à la loi CLARITY. Cette réglementation, qui doit être votée le 15 septembre, est considérée comme une étape cruciale pour l'adoption des cryptomonnaies aux États-Unis. Ault a déclaré que le marché commençait à reconnaître l'impact potentiel à long terme de ce déplacement réglementaire.
La performance plus forte d'Ether par rapport à Bitcoin était attribuée à son exposition aux stablecoins, à la tokenisation et à l'adoption d'actifs dans le monde réel, selon Chhugani. Les données de Bernstein montraient que les sorties des ETF Bitcoin atteignaient leur maximum entre mai et juin, environ 7 milliards de dollars, soit environ 10 % des actifs sous gestion. Le 20 août, les entrées avaient atteint 1,1 milliard de dollars, portant le total des actifs des ETF à plus de 85 milliards de dollars, contre 70 milliards de dollars en juin.
Bernstein a également noté que les réserves de trésorerie de Strategy couvrent actuellement 2,8 années de paiements de dividendes, avec les ventes en Bitcoin limitées à 0,8 % du total des actifs pour soutenir les rachats de titres STRC. La firme prévoit de reprendre les achats en Bitcoin lorsque la valeur nominale de STRC approche 100 USD.
Les analystes de Citi ont averti que la soutenabilité de la reprise du Bitcoin dépend de la capacité du sentiment à inverser la stagnation dans les entrées d'ETF observée depuis octobre. Le scénario de base de la banque suppose zéro entrée nette d'ETF, soulevant un manque de certitudes à long terme concernant l'augmentation de valeur si l'activité se déplace vers des blockchains privées.
