Morgan Stanley a augmenté les cinq actions européennes de logiciels à des notes d'Overweight dans son bilan de la deuxième moitié de l'année, en arguant que les préoccupations liées à un ralentissement de la croissance du secteur en raison de l'IA peuvent être exagérées.
Les cinq noms en question - SAP, IONOS, Informa, Sage Group et Amadeus - représentent un mélange de logiciels d'entreprise, d'infrastructure cloud, d'événements, de comptabilité pour les PME et de logiciels de voyage, avec un potentiel de hausse allant de 14% à 21% sur la base des objectifs des analystes. L'équipe de stratégie d'actions de la banque note également que SAP occupe la 14ème place des actions les moins détenues parmi les fonds européens par rapport aux poids de référence.
SAP demeure la première recommandation de la banque, décrite comme ayant la combinaison la plus claire de moat économique, de croissance visible et de pertinence pour l'IA. Les prévisions de FY26 de la société incluent des revenus cloud de 25,8 milliards d'euros à 26,2 milliards d'euros en devise constante, un bénéfice opérationnel non IFRS de 11,8 milliards d'euros à 12,2 milliards d'euros et un flux de trésorerie libre d'environ 10 milliards d'euros. La croissance totale des revenus est attendue pour s'accélérer en 2027.
IONOS a été augmenté à Overweight, les analystes citant sa position en tant que premier fournisseur européen d'hébergement web et d'infrastructure cloud. Les prévisions de FY26 incluent une croissance des revenus en devise constante d'environ 8%, un EBITDA ajusté d'environ 530 millions d'euros à un marge de 37-38% et une croissance du segment des solutions cloud de 10-15% en devise constante. Les objectifs à long terme incluent une CAGR des revenus totaux d'environ 10%, une CAGR des solutions cloud d'environ 20% et une marge d'EBITDA ajusté s'approchant de 40%. La banque relie la croissance d'IONOS à la Package de Souveraineté Technologique de la Commission européenne, qui identifie 420 milliards d'euros de besoins d'investissement dans les semi-conducteurs, les centres de données, le cloud et l'IA.
Informa porte le plus haut potentiel de hausse parmi les cinq noms, les analystes mettant en avant son statut en tant que leader mondial clair des événements B2B en direct et une exposition limitée à la disruption de l'IA. Les prévisions de FY26 incluent une croissance des revenus sous-jacents de 6% au niveau du groupe, une croissance des événements B2B sous-jacents supérieure à 7% et une croissance de l'EPS ajusté sous-jacent en double chiffre. La société guide à une croissance des revenus sous-jacents annuels de 5% ou plus jusqu'à FY28.
Sage Group est positionné en tant que premier fournisseur de logiciels de comptabilité et de paie pour les PME, avec une croissance organique des revenus de plus de 9% et les efforts de monétisation de l'IA cités comme un facteur clé de croissance. Les prévisions de FY26 incluent une croissance organique des revenus totaux de plus de 9% et des marges opérationnelles attendues pour tendre à l'augmentation.
Amadeus, le leader de catégorie en logiciels de voyage et en distribution aérienne, a également été augmenté à Overweight, malgré la volatilité du voyage à court terme. Les prévisions de FY26 incluent une croissance des revenus en devise constante dans les chiffres moyens à élevés, une marge d'EBIT ajustée stable par rapport à 29,1% de FY25 et un flux de trésorerie libre de 1,35 milliard d'euros à 1,45 milliard d'euros. Pour 2026-2028, la société cible une croissance annuelle des revenus en devise constante dans les chiffres élevés, une croissance CAGR de l'EPS dilué ajusté dans les chiffres double en bas et une croissance CAGR du flux de trésorerie libre dans les chiffres élevés. Amadeus figure parmi les 35 premières actions les plus bien tenues parmi les fonds longs uniquement mondiaux et internationaux.
