L'agence de notation Moody's a relevé à B3, le lundi, les notations locales et en devises étrangères d'émetteur ainsi que les notations de dettes non garanties de premier rang du Pakistan, qui étaient auparavant de niveau Caa1, ce dont elle explique les gains soutenus de la position extérieure du pays et des indicateurs fiscaux plus encourageants.
Cette mesure d'évaluation a également élevé le programme de titres obligataires à moyen terme sans garantie de la catégorie (P)B3 à (P)Caa1 et a relevé les plafonds en monnaie locale et étrangère à B1 et B3, respectivement, contre B2 et Caa1. La hausse de catégorie s'applique à The Pakistan Global Sukuk Programme Co Ltd, dont les engagements sont garantis par le gouvernement pakistanais et bénéficient d'une perspective stable.
Cette décision fait suite à une précédente action de notation datant d'août 2025 et est motivée par l'anticipation d'améliorations de la gouvernance susceptibles de contribuer à préserver les gains récents en matière de réserves de change et de consolidation budgétaire. Moody's a noté une réduction substantielle des risques de vulnérabilité externe depuis l'année dernière, grâce à une augmentation constante des réserves de change dans un contexte de stabilisation macroéconomique.
La capacité des entreprises à se desservir des crédits s'est également améliorée, ce qui est le reflet de la baisse des coûts de financement intérieurs liée à l'assouplissement monétaire et à l'amélioration de la situation budgétaire. L'agence a souligné une plus grande résilience aux chocs externes par rapport aux cycles précédents, y compris au conflit en cours au Moyen-Orient. Les perspectives stables ont été maintenues pour le gouvernement et les entités liées à ce dernier.
Malgré cette amélioration, la note B3 du Pakistan reste limitée par une position extérieure structurellement fragile, une viabilité de la dette faible, une base de recettes restreinte et des difficultés à attirer l'investissement pour stimuler la croissance.
