Mizuho Securities a initié le suivi d'Air Liquide lundi en attribuant une note de Surpondération et un objectif de cours de 200 €, ce qui correspond à une marge de progression d'environ 17 % par rapport à la dernière valorisation du groupe.
Selon John Roberts, analyste chez Mizuho, cette société française qui fournit des gaz industriels est un hybride rare, associant des services à revenus récurrents et des éléments d'inertie de croissance non réglementée. S'appuyant sur la particularité de ce secteur, John Roberts a souligné que les investissements dans les gaz industriels suivent des cycles à longue période, alors que les cycles de vente sont parmi les plus courts du fait des besoins quotidiens en livraison et des capacités de stockage limitées.
Le programme d'efficacité d'Air Liquide a apporté 497 millions d'euros en 2024, 631 millions d'euros en 2025 et 299 millions d'euros au premier semestre de 2026. Le groupe vise un marge de 21,8 % d'ici 2027 et prévoit au moins 40 points de base d'amélioration de sa marge annuelle au-delà de cet objectif. Le segment des équipements électroniques, représentant environ 10 % des ventes totales, affiche une croissance de 8 à 9 %, avec environ la moitié du retard d'investissement alloué à ce segment au cours du premier semestre de 2026, contre environ 40 % précédemment.
Mizuho a également évalué sa concurrent Linde en recommandant une surperformance, en invoquant un assèchement de l'écart de rendement sur capital. L'écart de rendement ajusté d'Air Liquide par rapport à Linde est passé de 10 % en 2021 à 6,7 % en 2025. Roberts a souligné la résilience des résultats d'Air Liquide, favorisée par des contrats à terme ou le paiement avec des clients grands comptes sur site et par une demande récurrente de la part de clients de produits commerciaux et de gaz conditionnés.
Air Liquide doit faire une présentation lors de sa journée des marchés de capitaux le 5 octobre.
