Mizuho Securities a diminué son objectif de cours pour PG&E Corporation de 24 % à 16 dollars, de 21 dollars, abaissant l'action à un niveau neutre, car les législateurs de Californie n'ont pas pu adopter de réformes pour faire face à l'exposition à la responsabilité en cas de feu de forêt.
Ce downgrade intervient après le rétablissement de la législature sans avancée de modifications significatives permettant de plafonner les passifs des entreprises d'électricité ou de reconstituer le fonds d'urgence contre les incendies. Le projet de loi SB 492, adopté dans les dernières heures de la session, a été décrit par Mizuho comme une mesure technique permettant à un organisme public de émettre des obligations afin d'assurer la solvabilité du fonds sans ajouter de nouveaux capitaux. Le projet de loi ne romp pas le lien entre la santé financière du fonds et les plafonds de responsabilité existants, qui restent fixés à 20 % de la base tarifaire de la transmission et de la distribution fixée par la Commission des services publics de Californie (CPUC).
Le gouverneur Gavin Newsom avait proposé de limiter les retraits de fonds à 6 milliards de dollars par incident et d’éliminer les droits de subrogation, mais aucune de ces mesures n'a été incluse dans la proposition de loi finale. L'échec à mettre en œuvre des réformes plus importantes laisse PG&E et d'autres entreprises d'énergie vulnérables aux coûts croissants liés aux incendies de forêt, un risque qui pèse sur l'attitude des investisseurs.
Les actions de PG&E ont chuté de 7,52 % lundi, clôturant à 16,07 $, tandis que celles d'Edison International ont reculé de 4,76 % à 70,07 $. Barclays a réduit son objectif pour Edison de 4 % à 75 $, contre 78 $, en raison de l'incertitude réglementaire liée aux risques de responsabilité liés aux feux de forêts. Argus a également abaissé son évaluation d'Edison de l'achat à la conservation, en soulignant l'incidence d'événements passés, tels que le feu d'Eaton de 2025, comme un catalyseur d'un examen accru.
Le deadlock législatif survient dans le cadre d'un changement plus général de l'approche de la Californie en matière de gestion des incendies de forêt. Un juge d'État a récemment jugé qu'il n'était pas nécessaire de porter l'entreprise Southern California Edison en justice pour un incendie de 2025, une décision qui a soutenu brièvement le cours de l'action de l'entreprise. Toutefois, la Banque de l'Amérique a souligné que la plupart des fournisseurs d'électricité des États-Unis ont dépassé les attentes en matière de résultats cette année, grâce aux mesures de réduction des tarifs et aux initiatives de croissance, malgré les inquiétudes persistantes en matière de réglementation et de responsabilité.
Les analystes prévoient des efforts législatifs renouvelés en 2027 sous une nouvelle administration, bien que le calendrier pour une réforme substantielle reste incertain. Le plafond de responsabilité de 20 % de la CPUC continue de constituer une contrainte cruciale, limitant la capacité des entreprises d’électricité et de gaz à absorber des pertes catastrophiques sans transposer les coûts aux usagers ou aux actionnaires.
