M-tron Industries, un fabricant d'électronique de défense qui s'est séparé du groupe LGL en 2022, a annoncé une augmentation de 15 % par rapport à l'année précédente de ses revenus au cours du deuxième trimestre, à 15,1 millions de dollars, grâce à la hausse de la demande en composants de missiles et en systèmes anti-drones. Le cours de l'action de l'entreprise a progressé d'environ 625 % depuis le prix de son introduction en bourse de 11 dollars, se tradant près de 80 $ après avoir atteint un niveau maximum en 52 semaines de 102 $ fin juillet.
Les programmes de défense représentent désormais 70 % des revenus, en hausse par rapport aux niveaux précédents, le seul contenu de missiles contribuant pour 33 % des ventes totales. Les marges brutes se sont accrues à 44,28 % au cours des 12 derniers mois, dépassant la fourchette de cibles de la société, qui va de 43 % à 46 %, et se rapprochant de son objectif à long terme de 50 %. Les marges ajustées de l’EBITDA se situent à environ 22 %, soutenues par une augmentation de 37 % du backlog au cours des 12 derniers mois. Les fonds disponibles sur le bilan s’élèvent à environ 95 millions de dollars, contre environ 10 millions de dollars lorsque le PDG Cameron Pforr est entré en fonction en 2021.
La société a levé environ 70 millions de dollars par l'intermédiaire d'offres de droits d'achat et de quotité au cours des six à sept derniers mois, avec des taux de souscription de 82 % à 83 % au niveau de base et une couverture complète après les allotements en surabonnement. M-tron génère environ 6 millions à 8 millions de dollars de flux de trésorerie annuel après dépenses en capitaux, maintenant un ratio courant de 16,63 et un score de santé financière de 3,21 sur 5.
Près de 30 % des recettes de l'année dernière proviennent de produits développés ces trois ou quatre dernières années, y compris un programme de radars anti-drones dont les ventes sont passées de 150 000 $ à 6 millions de dollars au cours de l'année en cours, avec une croissance annuelle attendue de trois fois pour les deux prochaines années. La compagnie a également obtenu des commandes de radars pour 9,5 millions de dollars plus tôt cette année. M-tron fournit à tous les 10 grands clients de la défense mondiale et entretient plus de 70 relations Client importantes, dont 45 programmes en cours.
Les dirigeants soulignent un point d’inflexion potentiel en 2028, car la proposition budgétaire pour l’exercice 2027 du Département de la Défense vise à doubler les dépenses en missiles, passant de 43 milliards de dollars à 82 milliards de dollars par an, bien que le financement reste sous réserve d’autorisation. Les commandes pourraient être lancées dès le premier trimestre de 2027, et les effets financiers sur les ventes sont attendus en 2028. Raytheon et Lockheed ont signé des accords-cadres en février, qui ne sont pas encore financés dans le cadre du budget en cours.
La présence de M-tron en matière de production comprend des sites principaux à Orlando, en Floride, ainsi qu'à Yankton, dans le Dakota du Sud, et des opérations d'assemblage à New Delhi, en Inde. L'entreprise s'approvisionne en acier et en aluminium en Corée, en Allemagne et au Canada, et en cristaux de quartz principalement au Japon, du fait du faible niveau de production domestique aux États-Unis. Les tarifs sont estimés entraîner une réduction des marges brutes d'environ 1 point de pourcentage. L'entreprise mène activement des recherches sur les acquisitions de composants radiofréquences, visant les amplificateurs de puissance, les amplificateurs à faible bruit, les ondes guidées, les filtres réglables et les antennes.
