Lumi Education Group a publié un chiffre d'affaires record de 277 millions de NOK au premier semestre de 2026, soit une augmentation de 17 % par rapport à l'année précédente, portée par sa filiale de l'enseignement supérieur en ligne et la consolidation d'EnkelEksamen. Le chiffre d'affaires global pour l'année scolaire 2025-2026 a atteint 550 millions de NOK, en augmentation de 16 % par rapport à l'exercice précédent.
L'EBITDA ajusté du premier semestre a augmenté de 54 %, à 56 millions de couronnes norvégiennes, ce qui a porté la marge à 20 %, tandis que le flux de trésorerie libre après les leases s'est amélioré, à 41 millions de couronnes norvégiennes, contre un poste négatif de 6 millions de couronnes norvégiennes au cours de la période correspondante de l'exercice précédent. Le segment Enseignement supérieur en ligne a généré 42 millions de couronnes norvégiennes en EBITDA ajusté, en augmentation de 48 %, la marge passant de 20 % à 26 %. Sonans a enregistré 17 millions de couronnes norvégiennes en EBITDA ajusté, en hausse de 54 %, la marge passant de 12 % à 18 %.
EnkelEksamen, consolidé depuis février, a généré 90 millions de NOK de revenus supplémentaires en cinq mois. Les dépenses d'exploitation ajustées ont augmenté de 11% à 220 millions de NOK, bien que, hors EnkelEksamen, cette augmentation ait été de 4%. Les coûts non récurrents s'élèvent à 6,6 millions de NOK, principalement liés aux activités de M&A, aux appels relatifs à l'accréditation et à la restructuration. Le capital circulant net s'est amélioré de 14 millions de NOK, grâce à un apport de 25 millions de NOK en espèces provenant de ventes de portefeuilles.
Le groupe a maintenu un ratio de levier de 2,0x, soit 1,6x sur une base pro forma incluant les résultats des 12 derniers mois d'EnkelEksamen, bien en-dessous de son covenant de 4,10. Les fonds disponibles se situaient à 185 millions de NOK, suffisant pour couvrir les paiements complémentaires, l'apport en société et les dépenses d'investissement courantes sans financement supplémentaire. Un emprunt de 55 millions de NOK sur la facilité de financement pour les dépenses d'investissement a financé le paiement anticipé pour EnkelEksamen, le paiement maximal prévu dans le cadre du contrat de vente et acquisition s'élevant à 86 millions de NOK et le juste valeur comptable estimé à 71,5 millions de NOK.
La direction s'est engagée à réduire de 10 % à 15 % la consommation de Sonans pour les années 2026-2027, tandis que la consommation d'ONH devrait rester stable dans l'ensemble. Le groupe a contesté le refus d'acréditation de l'été 2023 adressé par NOKUT en Norvège, soulignant que l'académisation des établissements nécessite habituellement deux à trois ans pour les nouveaux programmes. La PDG, Nina Vesterby, a souligné le besoin d'adaptation plus rapide des programmes face aux changements du marché du travail induits par l'intelligence artificielle.
Le cours de Lumi était inchangé à 19,20 NOK, en circulation 23 % au-dessus de son plus bas de 52 semaines et 15 % en-dessous de son plus haut, avec un rendement sur 12 mois de 144 % et un ratio P/E de 17,6.
