Lincoln Electric (LECO), fournisseur industriel diversifié ayant une capitalisation boursière de 14,4 milliards de dollars, a annoncé d’excellents résultats financiers et a présenté sa stratégie de croissance lors de sa 25e conférence annuelle sur l’industrie et les services diversifiés. Les revenues du groupe sont montées de 9,3 % sur l’année par rapport à l’an précédent, atteignant 4,48 milliards de dollars au cours des douze derniers mois, avec un marge de profit brut de 36 %. L’EBITDA s’établit à 885 millions de dollars, et la société a clos l’année 2025 avec une marge opérationnelle intermédiaire de 17 %, soit une amélioration constante par rapport à son intervalle historique de 12 % à 14 %. Au cours des 25 dernières années, chaque cycle industriel a ajouté historiquement environ 200 points de base à ces marges opérationnelles, ce qui positionne Lincoln Electric pour des gains de rentabilité soutenus. La direction a souligné sa stratégie RISE, qui vise des margesincrementales à long terme dans la fourchette basse à haute 20, tandis que les marges augmentatives à la fin du troisième trimestre devraient se situer dans la fourchette basse des 20, avant de revenir à la fourchette moyenne des 20 d'ici la fin de l’année. Les analystes prévoient une croissance des revenus de 11 % pour l'exercice 2026 et un bénéfice par action (BPA) de 11,30 dollars, reflétant la confiance dans l’efficacité opérationnelle et la capacité de prix de l'entreprise.
La stratégie de tarification de Lincoln Electric a été un moteur clé de la croissance, avec des augmentations annoncées en août pour le segment Americas Welding et International Welding. Le segment Americas a vu ses premiers hausses de prix en septembre, tandis que les ajustements du segment International Welding sont entrés en vigueur fin septembre, et l'atteinte de tous les avantages espérés est prévue au cours du quatrième trimestre. L'entreprise entend maintenir la neutralité des prix par rapport aux coûts normalisés, bien que de faibles pressions inflationnistes temporaires au troisième trimestre modèrent à l'occasion cet équilibre. Les contributions des prix à la croissance organique se situent généralement entre 100 et 200 points de base par an.
Du point de vue géographique, les activités internationales de Lincoln Electric représentent 70% de ses revenus, la part la plus importante étant en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique (EMEA), et 30% en Asie. Alors que l’Asie - en particulier l’Inde, la Chine et l’Asie du Sud-Est - a connu une forte croissance, l’Europe reste structurellement confrontée à des défis et ne devrait pas entraîner d’expansion à court terme. Cependant, le Moyen-Orient fait face à des vents contraires liés aux conflits, ce qui coûte à l’entreprise environ 67 millions de dollars en revenus trimestriels.
Dans l'automatisation, qui représente environ 40 % de son portefeuille, Lincoln Electric a diversifié son focus sur le marché final au-delà de l'automobile, en visant un mix équilibré entre l'industrie en général, l'industrie lourde et l'automobile. Les arrières commandes assurent une visibilité de six à neuf mois, la société surveillant les lancements des programmes pour 2028 et 2029 en vue de la croissance dans l'automobile. La société a également mis en avant son initiative d'intelligence artificielle physique lancée à FABTECH en octobre et pour laquelle des commandes sont attendues au quatrième trimestre, combinant les capacités de vision avec l'intelligence de soudage sur des plates-formes cobot.
L'allocation de capitaux demeure une priorité, et Lincoln Electric vise une croissance annuelle comprise entre 300 et 400 points de base sur une base annuelle et cumulée, grâce aux fusions et acquisitions. Au cours des cinq dernières années, la société a finalisé 10 acquisitions complémentaires, réparties à parts égales dans les secteurs de l'automatisation et de la soudure. Le dividende de l'entreprise a été augmenté de manière constante depuis son introduction à la bourse Nasdaq en 1995, preuve de son engagement à livrer des rendements aux actionnaires.
Le segment Harris de Lincoln Electric, exposé aux fluctuations des prix des métaux, a vu les prix de l'argent atteindre un pic supérieurs à 110 dollars l'once troy au début de l'année avant de se stabiliser dans la fourchette des 60 dollars. L'exposition au cuivre demeure une considération clé, au côté des tendances plus générales des produits de base. Les objectifs de croissance à long terme de l'entreprise comprennent un TAM organique de 10 à 20 % au cours de la période 2015-2030, avec une croissance à doubler spécifiquement pour l'automatisation et des gains supplémentaires liés à l'innovation, ce qui ajouterait de 100 à 200 points de base à la croissance organique.
