Les stocks de charbon des États-Unis enregistrent une récupération à court terme alors que les prix du charbon métallurgique augmentent de 10 % à 15 % en une seule semaine, motivés par les perturbations de l'offre en Chine, les éventuels impacts de l'El Niño sur les chaînes d'approvisionnement mondiales et l'augmentation des prix du gaz en Europe. La hausse du charbon métallurgique maritime a accentué les évaluations, même si Jefferies prévient que les gains du secteur pourraient s'inverser dès le début de 2027, compte tenu de l'inflation des coûts et des défis opérationnels qui pèsent sur les résultats.
Les analystes de Jefferies ont identifié cinq producteurs de charbon américains comme les principaux bénéficiaires de la compression de l'offre, avec trois cotés comme « acheter » et un en tant que neutre. Warrior Met Coal figure en tête de la liste des entreprises américaines, recommandée pour un horizon de six mois ou plus, en raison de sa production de charbon métallurgique à faible volatilité à prix premium, de sa structure de coûts variables et de sa position de cash net. La société est cotée à un multiple de la valeur de l’entreprise au rapport EBTDA de 4,6x pour 2027 et offre un rendement du cash flow libre de 12,2 %. Warrior Met a déclaré un bénéfice ajusté de 1,65 $ par action et un chiffre d'affaires de 509,7 millions de dollars au deuxième trimestre, dépassant ainsi les attentes des analystes.
Core Natural Resources est également classée « achat », soutenu par des performances en matière de coûts et de flux de trésorerie supérieures aux prévisions au deuxième trimestre. La société profite d'un momentum opérationnel et est en position pour tirer profit des prix plus élevés du charbon métallurgique, même s'il n'a pas besoin de prix accrus pour générer un flux de trésorerie positif et des retours sur capitaux. Core Natural Resources est cotée à un EV/EBITDA de 4,7x pour 2027, avec un rendement du flux de trésorerie libre de 10,7 %.
Peabody Energy est recommandée à l'achat à court terme, les prix plus élevés du charbon offrant un soutien. Toutefois, le cas d'investissement repose sur la réussite de l'expansion de son actif Centurion, qui comporte des risques opérationnels. Peabody est cotée à un EV/EBITDA de 3,8x pour 2027 et un rendement du flux de trésorerie libre de 10,5 %, sous réserve que l'expansion de Centurion se déroule comme prévu. L'entreprise a annoncé une perte nette plus élevée que prévue, à 0,74 dollar par action au deuxième trimestre, ce qui s'avèrant inférieur aux prévisions de Wall Street. À la suite des résultats, Benchmark a réduit son objectif de cours pour Peabody à 36 dollars tout en maintenant une note d'achat.
Ramaco Resources est classée comme une opportunité à haut risque et à forte rentabilité, les améliorations opérationnelles et la croissance organique dans le charbon métallurgique étant attendus pour générer un flux de trésorerie libre positif à mesure que les prix augmenteront. La société est cotée à un EV/EBITDA de 8,5x pour 2027 et un rendement du flux de trésorerie libre de 7,7%. Au deuxième trimestre, Ramaco a rapporté des revenus de 144,8 millions de dollars, dépassant les prévisions, mais sa perte s'est accrue à 0,26 dollar par action, surpassant les estimations.
Alpha Metallurgical Resources reste évaluée à un niveau neutre, car son exposition élevée aux prix fluctuants du charbon métallurgique le rend vulnérable aux variations du marché. Jefferies ne s'attend pas à une reprise durable des prix pour l'entreprise, malgré une reprise anticipée des prix.
