Le marché des actions du Japon présente des tendances qui font penser à la fin de 2023, selon un rapport de stratégie de la Bank of America (BofA) publié le 20 août, car les changements structuraux dans les opérations de dette des États-Unis et les dynamiques monétaires révèlent un nouveau positionnement des investisseurs.
Le département du Trésor des États-Unis doublera la limite des rachats d'obligations gouvernementales à plus longue échéance, à au moins 4 milliards de dollars par opération, à compter du 9 septembre et jusqu'au 4 novembre. Cette augmentation s'applique aux titres maturant de 10 à 20 ans ainsi que de 20 à 30 ans, contre une limite antérieure de 2 milliards de dollars. Les analystes soulignent que cette mesure pourrait atténuer la pression à la hausse des rendements à long terme, un élément qui a soutenu les actifs à risque à la fin de 2023, lorsque les données économiques américaines ont ralenti et l'inflation s'est amorcée, ce qui a conduit les marchés à intégrer la fin des hausses des taux par la Réserve fédérale.
La BofA souligne les principales différences entre l'environnement actuel et la fin de l'année 2023. Le yen reste faible malgré l'intervention coordonnée sur les changes, tandis que les risques géopolitiques au Moyen-Orient ont remplacé la forte chute des prix du pétrole observée à la fin de l'année 2023. Un rebond potentiel de la production pourrait simultanément augmenter les bénéfices des entreprises japonaises et les taux d'intérêt, alors que les attentes de hausse de taux accélérées de la Banque du Japon laisse à penser que le cycle de resserrement n'est peut-être pas encore terminé.
Du point de vue stratégique, BofA prévoit un glissement vers des gains plus orientés sur la sélection d'actions, au bénéfice de l'accroissement de la performance. Le rapport incite les investisseurs à faire preuve de sélectivité dans les actions liées à l'intelligence artificielle, en accordant la priorité à la visibilité des résultats et à la discipline en matière de valorisation. Les secteurs qui ont sousperformé durant le rallye de l'IA mais affichant de solides résultats au premier trimestre (comme les services informatiques, le jeu et les sociétés de propriété intellectuelle) sont considérés comme des bénéficiaires potentiels.
Les stocks basés sur la demande interne pourraient gagner en popularité si le yen se stabilise, tandis que les noms de croissance de petites et moyennes capitalisations pourraient se reprendre si l'appréciation de la monnaie s'arrête. Les actions de valeur devraient conserver leur avantage tant que les taux d'intérêt continuent d'augmenter, selon l'analyse.
