Infomaniak, un fournisseur suisse de services cloud et TI, a finalisé une prise de contrôle inverse de 200 millions de dollars de la part de Perrot Duval, une entité suisse cotée sur les bourses depuis longtemps et disposant d’une activité opérationnelle minimale. L’opération, annoncée en juillet 2026, vise à faire entrer Infomaniak à la bourse suisse sans une offre publique initiale (IPO) classique. Perrot Duval, qui avait une capitalisation boursière d’environ 10,3 millions de francs suisses au moment de son dossier prospectif déposé en septembre 2025, absorbera les actions restantes d’Infomaniak en échange de nouvelles actions Infomaniak. La transaction dépend de l’approbation des actionnaires de Perrot Duval le 24 septembre 2026 et de l’autorisation de la régulation de la bourse suisse. Les actions d’Infomaniak, négociées sous le code ISIN « INFO », devraient commencer à être négociées le 28 septembre 2026.
Les fondateurs d'Infomaniak, y compris Boris Siegenthaler, et les parties prenantes existantes de l'entreprise, y compris la Fondation Infomaniak, conserveront une participation majoritaire dans l'entité fusionnée. L'acquisition est structurée de manière à supprimer les activités industrielles restantes de Perrot Duval par une reprise par la direction de Füll Process Group, laissant derrière soi une « coquille propre » pour la nouvelle levée de fonds. L'opération ne prévoit pas de prévoir de nouveaux capitaux pour Infomaniak, mais concentrera plutôt sur le recours aux marchés publics pour le futur financement.
Infomaniak a enregistré des revenus de 54,2 millions de francs suisses pour l'année 2025, une augmentation de 47,6 millions par rapport à 2024. Les revenus du premier semestre 2026 se sont établis à 31 millions de francs suisses, soit une hausse de 16,2 % par rapport à l'année précédente, avec un résultat net de 3,5 millions de francs suisses et une marge opérationnelle supérieure à 35 %. L'entreprise compte plus de 300 employés et dessert environ 300 000 clients payants en Europe. Son activité de services informatiques dans le cloud est évaluée à neuf fois son EBITDA 2025, une valorisation qui est considérée comme relativement faible comparée à celles de ses concurrents dans le secteur, qui se chiffrent entre 13 et 15 fois l'EBITDA.
La structure à doubles classes d’Infomaniak, composée de parts B négociables au public et de parts A non représentantes détenues par la Fondation Infomaniak, limite l’influence des investisseurs publics, la fondation conservant 63,3% des droits de vote. Les fondateurs et les principaux actionnaires se sont entendus pour mettre en place une période d’engagement de 12 mois pour les nouvelles actions, bien qu’ils puissent vendre jusqu’à 20% de leurs titres durant cette durée, suivant les conditions du marché. Cela pourrait temporairement diluer la valeur des nouvelles actions, mais les analystes soutiennent que la prudence reste de mise.
Les reprises inversées ont un bilan mitigé. Si certaines, comme l'acquisition de R&S Group par la société d'acquisition VT5 en 2021, ont généré d'excellents rendements, d'autres, comme le rachat d'Arpida par Evolva en 2009 et la fusion de Cytos Biotechnology avec Kuros Biosciences en 2016, ont entraîné des pertes importantes. La réussite de la mise en bourse d'Infomaniak reste incertaine, bien que sa croissance opérationnelle et l'expansion de son infrastructure cloud puissent favoriser la confiance des investisseurs à long terme.
La tentative d’accord par Perrot Duval avec des investisseurs du Moyen-Orient en avril 2025 a été un facteur clé du rachat inversé. Le prix des actions de la société a explosé de plus de 100 % à la suite de l’annonce, reflétant l’optimisme des investisseurs quant au potentiel de l’accord.
Cette transaction marque l’entrée d’Infomaniak sur la bourse suisse, offrant aux investisseurs publics un accès à son activité de services cloud et informatiques, tout en maintenant le contrôle de la fondation sur les décisions stratégiques.
