Les hedge funds ont renforcé leurs positions de vente sur le dollar américain à l'avance des détails du nouveau plan financier du ministre des Finances, Scott Bessent. L’annonce du 19 août d'un doublement au moins du volume des rachats d'obligations à long terme de l'État américain a déclenché une vague de ventes et accéléré les ventes du dollar en août.
Le dollar américain a poursuivi sa baisse la semaine dernière avant de se stabiliser à 0,8027 franc suisse lundi. Torsten Schoeneborn, co-dirigeant des devises G-10 chez Barclays à Londres, a confirmé une réaction forte, notamment de la part de clients de fonds d'investissement, dans la zone linéaire. «Nous avons observé un offre de dollars persistante en août, ce qui a entraîné des ventes croissantes», a-t-il expliqué. Toutefois, les flux monétaires réels n'étaient pas spécifiquement dirigés.
L'espoir que l'approche plus agressive de Bessent pour réduire les coûts du crédit américain puisse affaiblir la confiance dans le dollar influence l'humeur des marchés. Les investisseurs pensent que la gestion active du rendement par le ministère des Finances va nuire à la demande de la devise américaine dans le long terme.
Sur le marché des options, la prime pour l'assurance contre une déchéance du cours du dollar au cours du mois prochain s'est montée au plus haut niveau depuis février. Un indicateur de Bloomberg montre que, le 21 août, le secteur des options put sur le dollar vis-à-vis de l'euro faisait l'objet d'une demande 47 % plus élevée que le secteur des options call sur le dollar. Les données sont basées sur des contrats d'un montant minimal de 150 millions USD.
Akshay Saxena, Head of FX Options Trading for Asia at Citigroup in Singapur, a déclaré que la demande d'assurance contre des pertes en dollars était plus large. «Depuis l'annonce du programme de rachat d'obligations, nous constatons une forte hausse de la demande d'options Put sur tout le marché des options sur devises», a-t-il déclaré. La plus forte réévaluation a été observée pour la volatilité implicite du franc suisse, qui a atteint un niveau le plus élevé en deux semaines la semaine dernière. De même, la volatilité implicite pour l'euro, la livre sterling et le dollar canadien a augmenté en raison de l'intérêt des institutions pour les options Put sur le dollar.
Dans le commerce asiatique, la demande s'est concentrée sur les options à courte échéance, en particulier sur le won coréen, le baht thaïlandais et le dollar de Singapour. La volatilité du yuan offshore a également attiré l'intérêt, car le couple de devises était proche de ses niveaux les plus bas sur une période pluriannuelle.
