Les rendements des obligations d'État à long terme ont atteint leurs niveaux les plus élevés en près de deux décennies sur les principaux marchés développés, en raison des pressions fiscales croissantes et des inquiétudes permanentes suscitées par l'inflation.
Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a atteint 5,31% cette semaine, dépassant son précédent sommet et atteignant un niveau non vu depuis 2007, selon les données de marché. Des mouvements similaires à la hausse ont été observés au Canada, où les rendements des bons à 30 ans ont atteint leur plus haut niveau depuis 2010. Les rendements allemands des obligations Bund à 30 ans ont culminé à 3,78%, atteignant un niveau nonvu depuis 2011, tandis que les rendements britanniques et japonais à long terme ont également établi de nouveaux records. Les rendements français des obligations souveraines à 30 ans ont atteint 4,9%, le plus élevé depuis 2008.
Les économistes prévoient que l'ère des taux d'intérêt extrêmement bas et de l'inflation maîtrisée qui ont précédé la crise financière de 2008 touche bientôt à sa fin. Kjersti Haugland, chef économiste de DNB Carnegie, a souligné que ce changement s'accompagne d'un niveau sans précédent de dette publique dans plusieurs économies avancées, notamment aux États-Unis, au Japon, en France et au Royaume-Uni. Les investisseurs attendent désormais une compensation plus élevée pour le risque d'une inflation soutenue, ce qui devrait maintenir les taux à court terme à des niveaux élevés.
Les emprunts des sociétés contribuent à l'aggravation de la situation. Les sociétés technologiques américaines ont considérablement accru l'émission d'obligations pour financer leurs investissements dans l'intelligence artificielle, avec une nouvelle émission annuelle passant d'une moyenne de 61 milliards de dollars au cours des cinq dernières années à 131 milliards de dollars en 2025 et à 192 milliards de dollars uniquement au cours des sept premiers mois de 2026, selon J.P. Morgan Asset Management. Cette augmentation des emprunts des entreprises concurrence le capital des émetteurs souverains, entraînant une hausse des rendements dans les deux segments.
Tony Rodriguez, responsable de la stratégie des titres à revenu fixe chez Nuveen Asset Management, a déclaré que la concurrence accrue pour les financements pousse lesrendements à monter. Mark Dowding, chef de la stratégie d'investissement chez RBC Bluebay Asset Management, a mis en garde contre le fait que la croissance rapide des ventes d'obligations dans le secteur des technologies pourrait devenir problématique pour les marchés du crédit en général.
En dépit de la hausse des coûts de financement, les niveaux d'endettement des gouvernements continuent d'augmenter. Le marché des titres du Trésor américain s'est multiplié, passant de 4,5 billions de dollars en 2007 à plus de 31 milliards aujourd'hui, et le total de la dette fédérale dépasse 40 milliards. Le ratio d’endettement en proportion du PIB a doublé pour atteindre plus de 100 %, tandis que les paiements d'intérêts annuels ont dépassé 1 trillion pour la première fois. Nigel Green, PDG du Groupe deVere, a souligné que puisque les coûts de service de la dette aujourd'hui dépassent 1 trillion dollars par an, et que la nouvelle émission devrait rester élevée, les investisseurs en obligations dictent de plus en plus les conditions aux gouvernements, ce qui porte des doutes sur la viabilité de leurs finances publiques.
