L’euro a reculé jusqu’à des plus bas de séance sous le seuil de 1,16 face au dollar, sous la pression conjuguée d’un billet vert plus fort, de ventes au détail allemandes inférieures aux attentes et de la hausse des prix du pétrole en amont des données d’inflation dans la zone euro.
Les ventes au détail en Allemagne ont chuté de 3,4 % en juillet, soit la plus forte baisse en plus de quatre ans, bien en deçà du rebond de 0,4 % anticipé. Ce repli illustre l’affaiblissement de la demande des ménages dans la première économie européenne et complique la tâche de la Banque centrale européenne (BCE) alors que l’inflation est attendue en accélération à 3,3 % en août, contre 2,9 % en juillet.
Une inflation supérieure aux prévisions pourrait renforcer les anticipations d’un relèvement des taux par la BCE dès ce mois-ci. Toutefois, la remontée des cours du pétrole — le Brent évoluant à nouveau au-dessus de 90 dollars le baril, en hausse de plus de 6 % depuis les plus bas de la semaine dernière — risque d’alimenter les craintes sur la croissance. L’euro se trouve ainsi tiraillé entre, d’une part, une inflation qui plaide pour un resserrement monétaire et, d’autre part, une activité économique moins dynamique qui pèse sur le moral des marchés.
Le dollar, quant à lui, a profité de la hausse des rendements des Treasuries américains et d’un discours plus ferme de la part des responsables de la Réserve fédérale. Les marchés intègrent désormais une probabilité d’environ 65 % d’un relèvement des taux en septembre, contre des niveaux inférieurs la semaine dernière. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient ont également soutenu le billet vert en tant que valeur refuge, tandis que la flambée des prix du pétrole renforce les risques inflationnistes aux États-Unis.
L’attention se porte désormais sur les chiffres américains de l’emploi non agricole, attendus vendredi. Après le repli inattendu de 23 000 emplois en juillet, un rebond confirmerait les anticipations d’un relèvement des taux en septembre et pourrait prolonger la hausse du dollar.
D’un point de vue technique, l’EUR/USD reste cantonné sous la résistance des 1,17 après son rebond depuis le plus bas à 1,1350. Bien que le cours se maintienne au-dessus des moyennes mobiles à 50 et 200 jours, les plus bas récents indiquent un affaiblissement de la dynamique. Une clôture durable au-dessus de 1,1650, puis de 1,17, signalerait un nouveau plus haut et pourrait ouvrir la voie vers 1,18 et 1,1850. À la baisse, une cassure sous la moyenne mobile exponentielle à 200 jours, proche de 1,1565, et celle à 50 jours, vers 1,1550, fragiliserait la structure et ramènerait les seuils de 1,15 et 1,1350 en ligne de mire.
De l’autre côté du Pacifique, l’USD/JPY approche le seuil critique des 160 alors que le yen s’affaiblit malgré la hausse des rendements des obligations d’État japonaises à 10 ans à 3 %, un plus haut depuis 1996. Habituellement, des rendements japonais plus élevés soutiendraient le yen, mais la force générale du dollar l’emporte actuellement sur cet effet.
Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a publiquement plaidé pour un yen plus fort, et les États-Unis et le Japon ont réaffirmé leur coordination en faveur de mouvements de change ordonnés. Cette posture a alimenté les spéculations sur une éventuelle intervention si l’USD/JPY venait à s’écarter significativement au-dessus de 160. La trajectoire de la politique monétaire de la Banque du Japon (BoJ) reste un facteur d’incertitude majeur, les marchés anticipant de plus en plus un relèvement des taux en septembre, sous la pression croissante exercée sur le gouverneur Ueda pour un durcissement supplémentaire.
Pour l’heure, l’écart de taux d’intérêt continue de favoriser l’USD/JPY, avec des rendements américains plus élevés, des cours du pétrole fermes et la fermeté affichée par la Fed qui pèsent sur le yen. Les chiffres de l’emploi américain de vendredi pourraient s’avérer décisifs : un rapport solide renforcerait les anticipations de taux américains plus élevés, tandis qu’un résultat décevant pourrait atténuer la pression sur le yen.
