Energy Services of America (ESOA) a présenté sa trajectoire de croissance et son écart de valorisation lors de la 17e conférence annuelle Midwest IDEAS, le 27 août 2026, soulignant un changement dans la composition de son chiffre d'affaires et une amélioration des marges.
Le siège de l'entreprise est situé en Virginie-Occidentale. Le groupe a affiché un chiffre d'affaires fiscal 2025 de 411 millions de dollars, en hausse par rapport aux quelque 120 millions de dollars de l'exercice 2020, avec un trailing twelve-month revenue atteignant 467 millions de dollars. Les revenus liés au transport de gaz, historiquement le segment le plus important à hauteur d'environ 75 % du total, n'en représentent plus que 25 %, reflétant une diversification vers des services à plus forte marge. Les initiatives de croissance interne, dont la division Nitro Construction, ont contribué à hauteur d'environ 50 millions de dollars au chiffre d'affaires, tandis que les acquisitions ont apporté environ 75 millions de dollars.
L'EBITDA de l'exercice 2025 s'établit à 17 millions de dollars, soit une marge de 4,2 %, tandis que le trailing twelve-month s'établit à 33 millions de dollars avec une marge de 7,2 %, soit une amélioration de 300 points de base. Le carnet de commandes de l'entreprise s'élève à 286 millions de dollars, dont 216 millions de dollars de backlog projet, avec 200 millions de dollars attendus dans les 12 prochains mois. Les contrats de maintenance et les master service agreements représentent 70 millions de dollars, auxquels s'ajoutent 10 millions de dollars de travaux réalisés et 10 millions de dollars de backlog liés aux projets de data centers régionaux en Virginie.
L'action ESOA s'est négociée à 11,56 dollars, en hausse de 0,61 % par rapport au dernier cours de 11,49 dollars, bien qu'elle reste nettement en dessous de sa fourchette 52 semaines de 7,84 à 19,94 dollars. La direction a insisté sur le potentiel de croissance de l'entreprise, fixant comme objectif intermédiaire 500 millions de dollars de chiffre d'affaires avec des marges EBITDA de 10 %, bien que le CA puisse dépasser 500 millions de dollars avant que les marges n'atteignent ce niveau. Un scénario à long terme, présenté par les dirigeants, prévoit 700 millions de dollars de chiffre d'affaires avec une marge de 9 %.
Les améliorations de la structure capitalistique incluent une levée de fonds de 22 millions de dollars en février 2025, utilisée pour réduire l'endettement, éliminer une ligne de crédit de 17 millions de dollars et refinancer le financement des acquisitions. L'endettement total est estimé entre 25 millions et 30 millions de dollars, soutenu par une ligne de crédit renouvelable de 30 millions de dollars sur deux ans. La capacité de cautionnement et de garantie de l'entreprise s'établit à 400 millions de dollars auprès de Philadelphia Insurance. Les dividendes trimestriels ont été relevés de 0,03 dollar à 0,04 dollar en juin 2025, portant le taux annuel à 0,16 dollar par action. Les dépenses d'investissement annuelles devraient se maintenir entre 8 millions et 12 millions de dollars.
Le directeur général, Doug Reynolds, a souligné les efforts de diversification de l'entreprise, indiquant que si ESOA est une société en croissance dotée de solides fondamentaux, son nom prête souvent à confusion quant à la nature de ses activités. Il a également mis en avant le point d'inflexion du secteur de l'eau suite à la crise de Flint, au Michigan, en 2014, qui a accru la vigilance concernant les infrastructures hydrauliques à l'échelle nationale. Le développement des talents dirigeants reste un défi clé pour l'expansion, a ajouté Reynolds, citant les difficultés passées rencontrées lors du scaling de nouvelles lignes d'activité.
