Le dollar américain montre des signes de séduction, car les interventions du Trésor soulèvent des questions concernant la tolérance de Washington face aux taux longs élevés, selon une analyse de marché. Les opérations de rachat récentes du Trésor, bien que soit limitées en termes d'envergure, ont poussé les investisseurs à reexaminer la volonté du gouvernement de limiter la montée des coûts d'emprunt, certains y voyant une forme de contrôle de la courbe des rendements ou un précurseur de stratégies plus générales de gestion de la dette.
La trajectoire du dollar reste un point de pivot pour les traders de devises, qui évaluent si la baisse de la monnaie se déroulera de manière ordonnée ou avec une volatilité accrue. Les analystes supposent que si les taux d'intérêt à long terme des obligataires sont entraînés vers le bas, les détenteurs étrangers d'actifs américains pourraient subir une réduction des compensations, ce qui pourrait transférer le fardeau de l'ajustement au marché des devises. Cette dynamique pourrait entraîner une dépréciation du dollar, en particulier si l'appétit pour le risque reste solide et que les devises à haute beta bénéficient d'une amélioration de l'attitude.
L'analyse tend à prévoir une dépréciation graduelle du dollar, caractérisée par une appétence au risque plus élevée et un revers long plus faible, plutôt qu'un selloff déliquescent. Dans un tel scénario, l'euro et d'autres monnaies du G10 pourraient voir des gains modérés, avec l'EUR/USD soutenu autour de la fourchette 1,1660-1,1670. Toutefois, ce scénario ne sous-tend pas de changement structurel dans les perspectives de croissance de l'Europe, qui restent faibles en ce qui concerne la pression sur les prix de l'énergie.
Les signaux politiques émanant de Washington prévalent sur les facteurs traditionnels de la force du dollar. Les actions du Trésor signalent de la gêne face à des rendements qui s'apparentent à des niveaux que le marché demanderait à une autre occasion, ce qui renforce la possibilité que le marché des changes absorbe une partie du poids fiscal. Cela pourrait réduire l'avantage du taux de change du dollar,いながら Scott Bessentの提案された財政合理化の努力は、通貨の軌道を劇的に変更することはなさそうです。
L'accent immédiat porte sur les données du PMI novembre aux États-Unis, qui pourraient offrir une distraction temporaire de la narrative plus générale en matière de changes. Cependant, l'analyse laisse croire que la trajectoire du dollar reste liée à des signaux politiques plutôt que à des indicateurs économiques additionnels. La résistance au niveau de 99,00 sur l'indice DXY continue de limiter les gains, et un quelconque franchissement durable semble de plus en plus difficile à obtenir, à moins que des rendements ou des données ne s'écartent net des attentes.
