Le départ constant des investisseurs âgés des actions au moment de leur retraite pourrait exercer une pression graduelle mais persistante vers le bas sur les marchés boursiers, selon Manuel Buchmann, démographe au sein de Demografik à Bâle.
La Suisse a enregistré chaque année depuis 2019 des sorties nettes de retraités dépassant les nouveaux entrants sur le marché du travail, ce qui met à mal les systèmes de retraite payés à la volée et redessine les modèles d'allocation de capitaux. Bien que Wolfgang Buchmann ait insisté sur le fait qu'il ne fallait pas présenter cette tendance comme un effondrement imminent, il a noté que les marchés financiers n'étaient pas immunisés contre le mouvement démographique. Le vieillissement de la population oblige déjà à des ajustements sur les marchés du travail, les modèles commerciaux et les comportements de mise de côté des particuliers, a-t-il déclaré.
Les études qui ont été réalisées ces dernières années ont quantifié le risque que le système suisse d’assurance vieillesse rencontre si l’on ne fait pas appel à l’immigration pour obtenir un équilibre budgétaire. Dans son analyse, menée conjointement avec l’initiative «La Suisse n’a pas besoin de 10 millions d’habitants», Demografik estime que limiter la migration nette augmenterait le déficit estimé du fonds de l’assurance vieillesse de 4 à 6 milliards de francs par an. Ce déficit persisterait tout au long du siècle, même après déduction des futurs versements de prestations effectués par les immigrants, en raison de leur taux d’emploi et de leurs revenus supérieurs à la moyenne.
M. Buchmann a souligné que l'immigration a joué le rôle de force stabilisatrice en retardant la nécessité de réformes douloureuses telles que l'augmentation de l'impôt sur les salaires, la réduction des avantages sociaux ou l'allongement de la durée de la vie active. Compte tenu de la pression démographique dans les pays les plus importants en termes d'immigration, notamment la Allemagne, l'Italie, la France, l'Espagne et le Portugal, le bassin des migrants potentiels se réduit, tandis que la compétitivité économique de la Suisse reste liée aux niveaux de salaires et aux mécanismes de changement du coût de la vie.
La transition démographique ré- configure également les comportements d'épargne privés. L'espérance de vie augmentant et la durée de vie en bonne santé se prolongeant, les dernières années de la retraite deviennent la phase de la vie la plus coûteuse. Les dépenses de soins de santé et les soins à long terme augmentent dans les années précédant le décès, alors que les retraités actifs allouent de plus en plus d'épargne au voyage et aux loisirs. Buchmann a souligné un écart persistant en ce qui concerne la littératie financière, principalement chez les personnes âgées qui sous-estiment les risques liés à la longue durée de vie et parmi les jeunes générations qui retiennent leur engagement avec les marchés.
Les hommes ont généralement une connaissance plus importante des aspects financiers, mais les femmes obtiennent souvent de meilleurs résultats d'investissement lorsqu'elles ont la possibilité de participer. Buchmann plaide en faveur d'une éducation financière plus précoce, arguant que les individus qui commencent à planifier à 60 ans sont déjà en retard dans le processus. L'effet cumulatif de ces tendances – les ventes progressives d'actifs par les retraités, la hausse des coûts de la longévité et la préparation financière inégale – pourrait renforcer un vent contraire structurel pour les actions durant les prochaines décennies.
