Definity Financial Holdings a augmenté son objectif de rendement à long terme sur les capitaux propres, atteignant les années 19, après l'acquisition, pour 3 milliards de dollars, de Travelers Canada, a déclaré le directeur général de l'entreprise à des participants de la conférence des investisseurs institutionnels du CIBC de l'Est, jeudi.
Rowan Saunders a déclaré que la société vise à atteindre un ROE organique de 12% à 13%, la transaction de Travelers faisant progresser l'entité combinée vers des rendements de la mi-décennie sur une période longue. Le ROE actuel de Definity s'élève à environ 10%, et la société a rapporté une croissance des revenus de presque 31% au cours des douze derniers mois.
L'acquisition a reçu l'approbation du Bureau de la concurrence en juillet et est prévue pour être clôturée au premier trimestre de 2026. La migration des activités vers la plateforme technologique Sachs-Vine de Definity aura lieu entre le milieu de 2026 et le milieu de 2027, a déclaré M. Saunders, les deux tiers des opérations d'intégration étant réalisés au cours des 18 premiers mois d'une période d'intégration de trois ans.
Definity a financé une partie de l'opération par une émission de 1 milliard de dollars canadien de dettes cotée au-dessous des estimations de modélisation et une émission d'actions réalisée au début de l'année. La société a déclaré un ratio dette / fonds propres de 0,41 et une capitalisation boursière d'environ 6,1 milliards de dollars, selon les données d'InvestingPro.
M. Saunders a souligné que la rétention du livre de Travelers constituait la principale mesure à surveiller au cours de l'intégration. « C'est une bonne entreprise. Il y a de l'amélioration à faire », a-t-il déclaré. « C'est le premier critère auquel les investisseurs devraient prêter attention. »
Le portefeuille des produits d'assurance de particuliers, qui doit être migré au système Sachs-Vine, est estimé à environ 1 milliard de dollars canadiens. Un portefeuille commercial distinct, évalué à environ 600 millions de dollars canadiens, sera fusionné dans le portefeuille commercial existant de Definity, évalué à 1,5 milliard de dollars canadiens, réparti approximativement à part égale entre les segments des petites entreprises, du marché intermédiaire et specialisés.
La combinaison de deux ratios d'adhésion de Definity se situe dans les basses années 90, comparativement aux 100 % près de Travelers Canada. La société s'attend à ce que l'intégration permette d'obtenir des synergies de coûts d'un montant de 100 millions de dollars canadiens sur trois ans, soit un avantage sur le ratio d'adhésion d'environ six à sept points de base. M. Saunders a souligné que l'acquisition de Travelers ajoutera 200 points de base supplémentaires d'amélioration au ratio des dépenses opérationnelles, qui devrait être comprimé de 13 % à 11 %, excluant les commissions des courtiers.
Depuis sa démutualisation, il y a trois ans et demi, Definity est passée de la huitième plus grande compagnie d'assurance dommages et dommages en proportion de son marché en Canada à la sixième en s'enrichissant de manière organique, et sera la quatrième suite à la fermeture de Travelers. M. Saunders a indiqué que l'entreprise connaît une croissance à peu près deux fois plus rapide que celle de son secteur et s'est fixée pour objectif stratégique de tripler sa taille dans la prochaine décennie, hissant ainsi sa part de marché à environ 10 %.
En ce qui concerne le numérique, Mike Saunders a mentionné les performances de Sonnet, la plateforme d’assurance basée sur l’affinité lancée en 2016 et dont l’excédent brut d'exploitation a été atteint d’ici 2024. « Nous avons investi massivement dans les capacités nécessaires pour gérer une entreprise numérique », a-t-il déclaré, décrivant la propriété intellectuelle qui en résulte comme une entrave à l’entrée. L’opportunité pouvant être ciblée pour l’assurance individuelle fondée sur l’affinité s’élève à environ 8 milliards de dollars.
En ce qui concerne le contexte macroéconomique, M. Saunders a noté que les pertes nets des catastrophes dans le secteur ont atteint un record de 9 milliards de dollars canadiens en 2023, mais Definity a continué de faire des profits sur ses comptes relatifs aux biens personnels pendant cette période. Les multiples de valorisation cités par InvestingPro situent le ratio cours/bénéfices de Definity à 19, avec un score de santé financière de 2,7 sur 5, ce qui donne une note « bonne ».
