Les projets de crypto-monnaies imitent de plus en plus la finance traditionnelle en utilisant les revenus pour racheter leurs propres tokens. Au premier semestre de 2026, ces projets ont dépensé environ 640 millions de dollars pour les rachats de tokens, soit une hausse de 17 % par rapport à la même période un an plus tôt et un ordre de grandeur supérieur aux 366 000 dollars enregistrés en 2024. Deux plateformes, Hyperliquid et Pump.fun, représentent ensemble environ 90 % des dépenses actuelles.
Les rachats ont pour but de créer une demande, tandis que les brûlants de tokens réduisent l'offre en circulation, ce qui peut soutenir le prix. Orest Gavryliak, chef juriste de 1inch, un agrégateur d'échanges décentralisés, indique que les projets poursuivent soit un objectif de réduction de l'offre, soit un moyen de montrer le fondement économique pour canaliser les revenus des protocoles aux détenteurs de tokens.
Max Shannon, chercheur principal chez Bitwise Europe, a noté que les remboursements et les «burns» «créent une demande continue sur le marché ouvert pour le token, reliant directement la réussite du token à l'adoption de la plateforme».
Hyperliquid a alloué 99 % de ses revenus au rachat et à l'incinération de ses tokens HYPE. Pump.fun destine environ la moitié de ses revenus à une même finalité, ayant retiré 446,65 millions de tokens PUMP de la circulation. À l'inverse, le protocole d'infrastructure DeFi, Spark, a utilisé les surplus pour racheter 143 millions de tokens SPK, qui restent dans sa trésorerie pour récompenser les participants à long terme, plutôt que d'être incinérés. Le cofondateur et CEO de Spark, Sam MacPherson, a indiqué que ce modèle permet aux détenteurs de tokens d'être alignés avec le succès économique du protocole, tout en préservant la flexibilité liée au déploiement futur des tokens.
Les rachats sont aussi vendus comme des rendements avantageux sur le plan fiscal pour les actionnaires, ce qui évite de générer des obligations fiscales de type dividende. Les critiques soulignent que les mêmes fonds pourraient être utilisés pour embaucher des développeurs, élargir l'offre de produits ou renforcer les bilans financiers. MacPherson a prévenu que les projets devaient se demander : « Quelle utilisation donnera le plus de valeur au premier dollar de surcapacité ? »
L'impact du rachat sur les prix est mitigé. Le jeton de Pump.fun reste environ 50 % inférieur à son prix record de septembre 2025, malgré les rachats agressifs, et le jeton UNI d'Uniswap a chuté d'environ 50 % depuis le début du programme de rachat en novembre 2025. Shannon a souligné que de nombreux facteurs influencent les prix et que les investisseurs se disputent sur le fait si une part moins importante des revenus devrait être consacrée aux rachats.
Un examen réglementaire est en cours. Le projet de loi CLARITY (Clarity on the Digital Asset Market) de 2025 soulève la question de savoir si la valeur d'un token découle de la fonctionnalité du réseau – ce qui le rapproche d'un objet –, ou des efforts de l'équipe du projet, ce qui pourrait le classer comme une valeur. Gavryliak a prévenu que « si les rachats cessaient, y aurait-il encore une raison de posséder le token ? »
