Citi s'attend à un renforcement du yen japonais à long terme, les améliorations des flux de capital soutenant la demande sous-jacente pour la monnaie. La banque prévoit que le taux de change USD/JPY évoluera dans une fourchette comprise entre 155 et 160 yens d'ici la fin de l'année, citant un achat net de yens soutenu par l'augmentation des investissements étrangers dans les actions japonaises.
Les investisseurs étrangers ont accéléré leurs achats d'actions au Japon, inversant la tendance prévalant vers des investissements de portefeuille en dehors du pays. Ce changement a contribué à la plus grande amélioration de l'offre et de la demande en yens depuis 2019, selon l'analyse de Citi réalisée à partir des données sur la balance des paiements du Japon pour le deuxième trimestre de 2026. L'achat net de yens est maintenu depuis fin de l'année dernière, même si les ajustements en fin d'exercice, en mars, ont temporairement pesé sur la demande.
La banque note que les dynamiques de l'offre et de la demande sous-jacentes pour le yen sont nettement resserrées, les attentes à long terme passant de l'appreciation à la dépréciation. Les facteurs qui soutiennent cette perspective comprennent les couvertures de vente de yens de la part d'investisseurs étrangers réagissant à la hausse des cours boursiers japonais ainsi que les couvertures d'achat de dollars à long terme de petites et moyennes entreprises japonaises.
Les investissements de portefeuille en sortie demeurent faibles, ce qui renforce encore l'afflux net de yens en raison de la réduction des allocations d’actifs étrangers par les investisseurs domestiques. Les projections de Citi concordent avec une tendance de plus en plus positive pour la dynamique du compte capital au Japon, bien que la volatilité à court terme pourrait persister en raison des ajustements saisonniers et de positionnement.
