Les valeurs européennes pourraient sous-estimer les effets d'un changement de politique vers une protection commerciale plus forte, selon l'équipe d'actions et d'économie de Citi, dirigée par le stratège Sebastian Satz. La banque soutient que la réponse de l'Europe aux embargos commerciaux américains en hausse et à la compétition industrielle chinoise intensifiée progresse plus rapidement que le pensent les marchés, avec des préférences d'achat, des exigences en matière de contenu local et des mesures de défense commerciale qui gagnent en importance.
Citi souligne le déficit commercial croissant avec la Chine comme facteur clé. Le décalage commercial entre l'UE et la Chine a atteint environ 98 milliards d'euros au 1er trimestre 2026, contre 65 milliards d'euros au 1er trimestre 2024, ce qui souligne l'urgence derrière le pivot politique de l'Europe. La panier d'autonomie européenne de la banque, composé d'environ 20 valeurs axées sur la résilience locale, réalise une sous-performance d'environ 10% par rapport au marché général depuis le début du conflit au Moyen-Orient. Malgré cette performance en deçà des attentes, la croissance des bénéfices à long terme du panier est estimés à environ 7 points de pourcentage au-dessus de la moyenne du marché.
Les stratégistes en capital actions de Citi estiment que les valorisations des actions européennes pourraient subir un redressement d'environ 10 %, pouvant atteindre environ 16 fois les bénéfices à long terme. La banque identifie deux catégories générales de bénéficiaires de cet environnement des politiques. Dans les industries traditionnelles, les producteurs d'acier, d'automobiles et de produits chimiques sont perçus comme des gagnants clairs. ArcelorMittal, Volkswagen, Renault, Lanxess et BASF sont cités comme étant des potentiels bénéficiaires.
Les secteurs liés à la résilience stratégique – la défense, l'industrie, les services publics et la technologie – sont également bien placés pour gagner. Citi cite Leonardo, Rheinmetall, Thales, Vestas, Schneider Electric, EDP, Orsted, TotalEnergies, ASML, BE Semiconductor et ASM International comme valeurs potentiellement supérieures à la moyenne. La banque note que l'acier est le cas le plus immédiat où la protection commerciale pourrait se traduire par une amélioration des résultats financiers et une valorisation plus élevée.
