La banque centrale chinoise a maintenu ses taux de marge de référence pour les prêts durant le 15e mois consécutif en août, maintenant le taux à un an à 3,00% et le taux à cinq ans à 3,50%. Cette décision, annoncée jeudi à Shanghai, est en accord avec les attentes de tous les 25 participants au marché interrogés par Reuters avant l'annonce.
Cette position ferme de la politique fait suite aux données de juillet, qui montrent une demande intérieure persistante faible, y compris une contraction record des prêts en yuans dans un contexte de pressions saisonnières et structurelles. Barclays a précisé dans une note que la Banque populaire de Chine (PBOC) est peu susceptible de baisser les taux d'intérêt ou de modifier le ratio requis en réserves (RRR) jusqu'en 2026, en citant le rapport de politique monétaire pour le deuxième trimestre de la banque centrale et le cadre de politique actuel.
Les analystes ont noté que, malgré l'appréciation récente du renminbi, qui a réduit certaines contrainte sur le relâchement monétaire, les marges bénéficiaires nettes (MBN) proches du plus bas de l'histoire des banques limite la possibilité de nouveaux assouplissements des taux d'intérêt. Historiquement, les MBN tendent à diminuer parallèlement aux taux de politique monétaire, étant donné que les taux de prêt fixés sur les taux primes sont réévalués à la baisse après des baisses.
Les responsables politiques ont signalé un changement vers des mesures budgétaires, y compris des dépenses accélérées pour des projets d'infrastructure préalablement approuvés, afin de soutenir la croissance au deuxième semestre. L'approche prudente de la banque centrale reflète les préoccupations continues concernant la faiblesse de la demande de crédit des ménages et l'activité industrielle en recul, malgré le contexte de politique monétaire accommodante.
Cette décision intervient alors que la Chine, la deuxième plus grande économie mondiale, continue d'équilibrer le soutien à la croissance et la stabilité financière, en face des obstacles structurels dans son secteur immobilier et des efforts plus vastes de rééquilibrage économique.
